太平洋:太平洋煤炭/公用周报第3期

本周板块行情:本周煤炭板块领涨,电力、燃气跑输大盘。5日涨跌幅,煤炭+5.66%,火电-0.10%,水电+2.95%,热电+0.44%,新能源发电-0.20%,燃机发电-0.78%,燃气-0.01%。

    煤炭:矿难事件短期推动煤价,上周煤炭行业涨幅第一,未来二级市场较确定的投资机会仍需等待,关注超跌的龙头股。秦皇岛动力煤现货价上行,CCI 收于595元/吨。日耗处于旺季的高位,电厂煤炭库存止跌回升,全国港口煤炭库存仍有所下行,国内煤炭海运价格本周较快下行。周末的神木矿难事件,短期内对供需和情绪有影响,中期仍需观察政策的涉及面及执行度,整体上我们认为不改变长期趋于宽松的供需格局。本周煤炭行业领涨,但多为事件驱动下的主题机会,煤价上涨的驱动因素不甚明显。未来二级市场较具确定性的煤炭股投资机会仍需耐心等待,建议关注超跌的龙头股。

    火电:煤价中长期下行趋势不改,仍然看好火电。沿海六大电厂日耗基本居于75万吨左右的高位,煤炭库存回升至1403万吨,可用天数在18-19天。短期煤价虽企稳回升,但需求压制及中长期供给趋于宽松的情况下,我们认为煤价中长期下行趋势不改,仍然看好火电。推荐长源电力,后蒙华时代最受益的二线火电龙头,电厂位于湖北省,在煤价下行的基础上,将额外叠加蒙华铁路开通带来的运输成本节约,该逻辑带来的收益将在未来2年内逐步兑现。

    火电/新能源/燃气:关注配置价值/业绩超预期/主题机会。水电方面,目前是枯水期,水电龙头股仍具有对冲经济下行的避险配置价值。核电方面,2018年共7台机组投入商运,同时利用小时提升,未来的投资机会仍需继续跟踪新项目核准的节点。其他新能源发电方面,主要关注补贴和平价上网等政策动向。热电/燃气方面,关注采暖季蒸汽/天然气价格波动情况。

    推荐标的:长源电力。

    风险提示:进口煤政策反复。