钢铁板块大涨点评:方大特钢和华菱钢铁重点关注

1.上涨原因:钢材期货价格经过11月份的大幅调整后稳步走高,螺纹钢主力合约从12月初的3208元/吨上涨至目前的3633元/吨,现货价格表现平稳;近期的煤焦价格上行也推动钢价上涨;板块估值水平较低等。

    2.持续压减产能,2018年供需紧平衡,钢铁行业效益同比继续好转。截至2017年末,钢铁去产能已超过1.15亿吨,化解过剩产能提前两年完成,2018年继续压减产能3000万吨。据中钢协统计,2018年1-11月,会员钢企实现销售收入3.76万亿,同比增长14.17%;销售利润总额2802亿元,同比增长63.54%,销售利润率为7.45%,钢企效益继续转好。

    3.钢铁上市公司陆续发布2018年业绩预增提振市场信心。钢铁上市公司中,方大特钢、柳钢股份、安阳钢铁和宝钢股份等于近日发布2018年业绩预增公告,归母净利同比增速区间分别为13~20%、67.46%~78.91%、9.32%~19.94%和8%~12%。我们认为,2018年钢铁板块整体盈利水平趋好,大部分公司业绩增幅超过10%,给钢铁板块以提振。

    4.需求淡季下,钢厂挺价意愿较强,钢价平稳运行,钢企毛利水平维持在500-700元/吨的均衡水平上。2018年12月到目前,Myspic普钢绝对价格指数在3900元/吨~4050元/吨区间内窄幅波动(150元区间),绝对价格仍处较高水平。需求淡季下钢厂挺价意愿仍较强。一方面,2018年钢企利润带来现金流改善,钢厂低价出货意愿不强。钢贸商冬储进程延迟侧面验证当前钢价吸引力较低。另一方面,钢材总库存较低且低于同期水平(1349万吨,同比下降4.75%),厂库向社库转移,钢厂库存压力较小。

    5.一季度存在供需错配、估值修复投资机会,叠加基建投资回升预期,建议参与。建议重点关注长江以南区域且pe较低的华菱钢铁、韶钢松山,以及低估值高分红的方大特钢、三钢闽光和新钢股份。采暖季限产持续到3月31号,而2月19号元宵之后,下游和贸易企业将逐步采购,需求回升。从而形成供需错配。

    风险提示:需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。