房地产行业公募基金2018q4持仓分析:地产板块超配,持续推荐地产龙头

地产板块持续超配,四季度持仓继续提升。截至2018年末,房地产行业基金持仓比5.10%,较上季度环比上升1.015个百分点,超过行业标准配置0.71个百分点。从趋势来看,公募基金地产行业持仓自2017年一季度低点以来持续提升,2018年二季度有所波动,2018年三、四季度提升较多。(注:口径为发布四季报的所有基金,包括全部股票型基金、混合型基金及其他所有已发行基金。)

    持仓集中度进一步提升,龙头地产股更受青睐。截至2018年末,公募基金持有万科的市值超过百亿,达到123.3亿元,持有保利的市值也达到130.9亿,体现了公募基金对龙头地产股的青睐。2018年四季度,公募基金对万科、保利的配置力度大幅提升:共增持万科14917万股,总持股占万科流通股的比重达到5.33%,环比三季度末提升了1.54个百分点,持有市值占股票投资总市值的0.79%,环比提升了0.27个百分点;共增持保利17991万股,总持股占保利流通股的比重达到9.43%,环比提升了1.53个百分点,持有市值占股票投资总市值的0.84%,环比提升了0.18个百分点。除外,四季度增持较多的还有:华夏幸福、绿地控股、招商蛇口、荣盛发展、金科股份、金地集团、华侨城A、光大嘉宝等。

    具体来看,截止2018年四季度末,公募基金持股占流通股比例最高的前十名为:保利地产、招商蛇口、光大嘉宝、华夏幸福、万科A、新城控股、阳光城、荣盛发展、蓝光发展、顺发恒业。持有市值最多的前十名为:保利地产、万科A、华夏幸福、招商蛇口、新城控股、绿地控股、荣盛发展、金地集团、阳光城、华侨城A。四季度加仓最多的前十名为(持股数量变动口径):保利地产、万科A、华夏幸福、绿地控股、招商蛇口、荣盛发展、金科股份、金地集团、华侨城A、光大嘉宝。持有基金数最多的前十名为:万科A、保利地产、招商蛇口、华夏幸福、新城控股、荣盛发展、金地集团、金科股份、华侨城A、绿地控股。经济增长中枢下行,信用创造看地产。此前系列深度报告反复强调信用创造靠地产结论,大趋势难改。这是由企业融资需求下降、金融自由化推进和金融机构风险偏好下降三个难以改变的长期核心逻辑所决定的。持续看好龙头地产股。

    投资建议:居民杠杆率趋势难以改变,主要经济体信用扩张主体大概率是房地产,尤其是经济增长中枢下行后,长期看好一二线城市基本面。持续推荐新城控股、万科a、绿地控股、保利地产、招商蛇口,受益标的还有华夏幸福。

    风险提示:货币政策大幅收紧,房产税出台超预期。