食品饮料行业:节前白酒企业控量挺价,多家调味品企业业绩报喜

本周行业分析

    白酒:茅台酒优化内部结构,五粮液、舍得强化渠道管控。近日媒体报道,茅台酒销售有限公司拟吸收合并国酒茅台(贵州仁怀)营销有限公司与仁怀国酒茅台电子商务有限公司,合并后名称为贵州茅台酒销售有限公司。我们认为茅台公司优化内部架构主要目的如下:一是清理整顿具有潜在风险、透支茅台品牌的子公司,保持品牌美誉度和号召力;二是聚焦公司长远规划,进一步做强主业。

    1月9日-11日,五粮液股份有限公司开出2019年首张“罚单”,取消抚顺某经销商39度五粮液经销资格,之后又陆续对东北、华北、西南等市场存在违约跨区域销售行为的26家终端销售点进行惩戒。目的在于管控不同区域窜货、变相做低39度五粮液价格等行为,控价意图明显。1月14日,沱牌舍得营销有限公司下发文件,宣布暂停部分地区舍得酒供货。从市场情况看,1919等线下零售终端店中,品味舍得实际成交价格仍明显低于官方指导价,此次公司停供行为挺价意味较为明显。

    调味品:中炬高新,千禾味业发布2018年业绩预增公告,调味品行业景气度高企。1月14日,中炬高新公布业绩预增公告,预计2018年实现营业总收入41.67亿元,同比+15.46%;实现归属上市公司净利润6.07亿元,同比+33.83%。实现加权平均净资产收益率18.05%,同比增加2.84个百分点。总体来看,中炬高新2018财年收入、归母利润均小幅超额完成年初任务,仅靠ROE的较好表现拉高了综合完成率,总体来看中炬高新的18年业绩平稳收官。目前,公司已完成第九届董事会换届,宝能已顺利实现对公司董事会的控制,公司国企性质已发生根本性改变。期待19年管理层激励机制落地,将有望为公司带来高于18年的业绩弹性。

    1月19日,千禾味业发布业绩预增公告,2018年度归母净利润同比预增7,923~10,804万元,增速+55%~+75%;归母扣非净利润预增1,562~2,863万元,增速+12%~+22%。业绩预增原因包括:(1)调味品业务销售规模扩大、销售收入增长;(2)公司顺应消费升级,优化产品结构和强化内部管理;(3)报告期内转让子公司股权实现收益6,910.52万元。扣非净利润保持+12%~+22%增速,显示内生增长动力仍然充足,2019年公司可转债募投项目逐步投产,将对业绩起到正面作用,业绩表现值得期待。

    投资策略

    多家白酒企业旺季控量稳价,白酒稳健增长可期。建议关注【贵州茅台】、【五粮液】、【舍得酒业】。多家调味品企业发布业绩预增公告,2019年行业成长性值得期待。建议关注【中炬高新】、【千禾味业】。

    风险提示

    经济增速大幅下滑;消费升级不达预期;食品安全问题等。