有色金属行业周报:基本金属有望企稳回暖持续关注金银投资机会

贵金属价格小幅盘整 中长期投资逻辑不变:本周随着中美贸易谈判取得进展,市场出现转暖迹象,避险情绪有所回落。而英国脱欧遇阻,硬脱欧担忧再度上升,在此刺激下美元指数本周上涨0.74%,收于96.3694,贵金属价格小幅盘整,COMEX 黄金下跌-0.54%,收于1282.6美元/盎司、COMEX 银下跌-1.64%,收于15.40美元/盎司。下周美国12月新屋销售数据、欧美制造业PMI 初值等全球经济数据值得关注,短期将影响贵金属走势。中长期来看,在通胀上行、美联储加息后期的时点下,贵金属板块仍具备较强投资机会,我们建议关注金贵银业、银泰资源。

    受国内宏观政策驱动 工业金属全面提振:本周央行公布18年12月金融统计数据,新增社融和信贷均超预期;国务院批准将合格境外投资者(QFⅡ)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元,实现外资扩容;同时,政府强调必须抓住时机大力增加基建有效投资,鼓励扩大国内消费。受国家经济政策面驱动,本周基本金属价格全线飘红:沪铜/沪铝/沪铅/沪锌/沪锡分别上涨0.95%/0.11%/1.17%/4.41%/0.91%/2.57%。随着新一轮基建投资回暖,工业金属在供需结构边际改善的前提下,有望重塑稳步上升格局。我们建议关注中国铝业、云铝股份。

    铜矿、废铜供给增量收缩 基本面支撑铜价上行:2018年12月中国精铜产量为76.16万吨,同比增长2.37%;全年累计产量873.42万吨,累计同比增长9.1%,2019年全球精铜产量增量较小,国内铜矿增产主要来自于多宝山、甲玛、普朗铜矿的二期扩建,增量大约为8.3万吨。同时2019年1月起我国全面实施“废七类”废铜禁止进口措施,铜矿、废铜供给增量明显收缩,铜供需格局维持向好态势。我们认为随着政策落实宏观面逐渐修复,基本面将支撑铜价上行。我们建议关注紫金矿业、江西铜业。

    风险提示:中美贸易摩擦加剧 基建投资不及预期