交通运输行业:2018快递量同增26.6%,a股快递市占率提至44.6%

快递:2018全年快递量同增26.6%,A股快递市占率提升至44.6%

    邮政局公布数据显示:2018年全国快递量为507.1亿件,同增26.6%,较2017年放缓仅1.4pcts。据每月公司公告数据统计:顺丰、韵达、圆通、申通2018全年快递量分别为38.69亿件、69.85亿件、66.65亿件、51.12亿件,分别同增26.77%、48.74%、29.61%、31.12%,四家公司的合计市占率从2017年的41.78%提升至44.63%。全年CR8为81.2%,同比提升2.6pcts。此外,全国快递单价同比下降3.78%,较2017年降幅扩大1.19pcts;其中,韵达、圆通、申通的总部单价同比增速分别为-11.64%、-6.13%和1.68%(圆通、申通有口径变化因素)。

    龙头间,存量与增量份额的争夺逐渐加剧,快递价格下行压力较大,这将进一步考验公司的成本管控力。随着申通收购中转场、圆通加速运力调整,三通一达核心业务自营、关键资产自有的经营策略已逐渐一致,2019上半年,快递龙头企业将加速产能优化。建议关注成本端显著改善,增速回升而估值较低,存在预期差的公司:申通快递,韵达股份。

    航空:客座率小幅回落,供给增速继续放缓

    南方航空、中国国航、东方航空、海南航空、春秋航空和吉祥航空发布12月经营数据:南航、国航、东航、海航、春秋、吉祥12月ASK分别同增10.91%、8.0%、9.61%、11.41%、17.22%、11.39%,六大航运力全年合计同比增长11.45%;同时,南航、国航、东航、海航、春秋、吉祥12月客座率分别较去年同期变化-0.81pcts、-1.70pcts、+0.27pcts、-2.95pcts、+0.55pcts、-1.81pcts,六大航全年平均客座率同比变化-0.06pcts。整体来看,六大航2018全年运力供给增速放缓符合2017年10月以来的供给调控思路;客座率同比略有下降,航空需求增长相对较弱。

    公路:新《收费公路管理条例》征求意见稿发布,完善投融资体制

    12月20日,交通部发布《收费公路管理条例(修订草案)》公开征求意见,相比15年版本,主要变化在于:1)提高了收费公路准入门槛。随着收支缺口逐年扩大,在公共财政难以保障情况下,此举旨在建立收费公路发展刚性控制机制,从而防范和化解债务风险。从路网格局看,增量控制将相对弱化存量路产潜在分流影响。2)新增差异化收费内容。从此前部分省份的试点操作看,此举更多是通过价格杠杆来调节车流分布冷热不均的情况,预计对上市公司实质影响有限。3)对经营年限核定的表述有所放宽,有利于进一步稳定社会资本对高速投资的回报预期。新草案主要针对投融资体制进行更新完善,对上市公司整体影响中性偏乐观。

    风险提示:

    宏观经济下行超预期;“公转铁”推进及基建不及预期;极端天气造成航班执行率大幅低于预期;电商增速大幅下滑、人力成本快速攀升等。