化工行业周观点:原油价格走强,提振部分化工品价格

类别:行业研究 机构:万联证券股份有限公司 研究员:宋江波 日期:2019-01-24

板块行情上周中信行业指数中,基础化工板块上涨0.27%,同期沪深300上涨1.66%,跑输大盘1.39个百分点。石油化工板块上涨0.12%,同期落后大盘1.54个百分点。其中,硅宝科技(21.27%)、*ST天化(15.06%)、川恒股份(13.67%)、六国化工(11.36%)和鸿达兴业(10.32%)分别位列涨幅前五,跌幅前五分别是:康得新(-18.60%)、雪峰科技(-9.80%)、三聚环保(-7.67%)、康达新材(-7.45%)以及德威新材(-7.35%)。

    子行业板块行情上周,基础化工子行业中,涨幅前五的分别是磷化工(6.80%)、有机硅(6.76%)、锦纶(3.39%)、复合肥(2.31%)、磷肥(2.11%)。

    钾肥、橡胶制品和塑料制品分列跌幅前三,分别是-1.82%、-1.28%和-1.03%。

    化工用品价格走势上周,涨幅前五的化工品分别是:天然气现货(90.11%)、液氯(52.41%)、粗苯(13.35%)、PX(CFR 中国)(12.20%)、WTI(11.68%)。跌幅前五的化工品是蒽油(-7.60%)、煤焦油(-7.46%)、醋酸(-6.78%)、萤石97干粉(-6.61%)、TDI(-6.25%)。

    本周投资策略:

    农药化肥:上周草甘膦市场横盘整理,市场成交小幅走高。95%原粉供应商主流报价2.65-2.8万元/吨,市场成交至2.5-2.55万元/吨,上海港FOB 主流价格为3700美元/吨,从地区开工率来看:华中83%;华东61%;西南68%,短期来看,预计市场价格或将偏弱震荡为主,主要原因是:第一,市场成交量虽有上调,而从本周市场开工情况看,总体供应量依旧维持相对高位;第二,从成本角度看,甘氨酸价格横盘整理,对维持草甘膦价格有一定助力;第三,从政策层面看,2019年的环保新政,预计会在“两会”过后发布,而考虑到目前中美两国贸易摩擦的不确定性,以及央行降准的行为,2019年环保基调可能偏稳,较难有激进政策出台;第四,春节期间部分供应商降低负荷开工或者进行设备检修。化肥方面,上周国内尿素市场价格维持稳定,截止上周末,主产区出厂报价1860-1900元/吨,成交1840-1850元/吨。供应方面全国尿素日产11.27万吨,周环比减少1300多吨,平均开工率50.80%,从上下游来看:上周国内无烟煤市场价格承压暂稳。近期无烟煤市场整体趋稳,市场调价者不多。地区无烟矿弱稳为主,场内观望情绪居多,复合肥下游贸易商逐渐退市,后期趋弱势头明显,部分厂家近期有关停计划,价格方面延续平稳,等待节后市场。综合来看,厂家基本无集港热情,可谓竭力排除印标影响,暂时稳价心态,后期国内货源还需自行消化,供需将带领价格重新寻找平衡点,价格或将维持震荡为主。

    化纤:上周亚洲乙烯市场震荡上行,上周末随着中国终端用户的继续使用,为2月后的农历新年假期购买现货乙烯货物,亚洲乙烯价格每吨上涨20美元。由于流入东北的东南亚货物减少,亚洲2月份现货供应看来是有限的。同时马来西亚乙烯衍生物工厂测试运行的新需求,东南亚的乙烯现货需求预计将有所回升,另一方面,大多数乙烯衍生物都很弱,市场对亚洲乙烯价格缺乏信心。综合各种因素,预计短期内亚洲乙烯市场或将盘稳运行。上周末MEG 市场震荡整理,华东价格5120元/吨,较上周同期上涨0.78%,较上月同期价格下跌11.27%;华南价格5200元/吨,较上周同期价格下跌0.95%,较上月同期价格下跌11.86%;华北价格5200元/吨,较上周同期价格下跌3.70%,较上月同期价格下跌13.33%;东北价格5600元/吨,较上周同期价格持平,较上月同期价格下跌12.50%。目前来看,乙二醇目前震荡整理,价格区间变动不大。目前国际原油市场中因EIA 报告显示美国产量再创新高施压油市,虽然美原油库存下降但成品油库存持续大增,不过另一方面由于产油国减产活动基本落地,加之即将公布的OPEC 月报利好概率较大,预计下周油价或将延续小幅走高态势。目前国内开工仍在高位,港口库存也处在高位,下游聚酯厂家已经陆续检修,市场观望态度明显,加之目前市场价格已经抄底,预计宏观面的短期影响不会改变乙二醇低位震荡整理的格局,预计短期内乙二醇市场仍维持低位震荡整理。上周聚酯切片市场震荡运行,周内受国际油价不断上涨提振,加之供需格局压力不大,推动PTA 市场不断攀升。上周乙二醇厂家出货量较大,下游长丝产销持续在高位,下游聚酯集中检修利空效应增大,受限于供需弱平衡,市场操作信心缺乏,但春节前夕工厂备货基本结束,聚酯产销日益承压,聚酯切片工厂涨价意向有限积极促销为主,周三受成本大涨刺激,下游补仓积极性升高,产销数据有所好转。上周聚酯瓶片市场震荡运行,现货供应紧张,继续支撑现货市场,然春节假期临近,需求逐渐回落,上下游拉锯,上周PTA 市场震荡偏暖运行,目前受政策面利好依托加之原油偏强调整,对行情形成底部支撑,加之相关产品PTA 近期表现偏强亦对乙二醇存联动提振。本月中下旬下游厂家陆续开始进入停车检修状态,近期切片下游整体需求较为一般,观望心态明显,产销数据一般,切片市场上涨受阻,但成本端亦相对坚挺,预计短期内聚酯切片市场或将保持震荡运行。上周聚酯瓶片市场区间盘整,周内PTA、乙二醇主力期价受原油反弹及政策面利好提振窄幅回暖,成本端支撑尚可,加之企业现货货源相对紧张,业者心态坚挺,低价货源逐渐退市,预计短期内价格或将盘整运行。

    风险因素:油价大幅下跌,宏观经济下行,环保政策力度减弱

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