房地产行业月报:开工增速继续上行,板块相对估值回落

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:涂力磊,谢盐 日期:2019-01-24

宏观形势

    经济景气波动和通胀回落,外贸形势下行:12月M2同比增8.10%,增速比11月回升0.1个百分点;CPI同比增1.90%,增速比11月回落0.3个百分点;美元兑人民币汇价期末6.8632;PMI为49.4%,增速比11月回落0.6个百分点;进出口额同比降5.80%,比11月降9.2个百分点;顺差570.6亿美元。

    行业形势

    1-12月一二线城市土地成交面积同比增速继续回落:1-12月一二线土地累计成交5.66亿平,同比增加1.69%,比1-11月降5.12个百分点,当月成交土地0.60亿平,环比增加42.9%。

    1-12月开发商结余资金增速继续回落:1-12月开发商资金来源与房地产投资之差累计4.57万亿元,同比降1.20%,比1-11月降3.48个百分点。

    地产A对H股折价:1月22日,龙头地产A股19年PE动态9.77倍,较龙头H股PE溢价9.51%。1-12月开工增速继续回升,销售和购地增速继续回落;1-12月新开工和销售增速反向变动且增速差继续扩大:1-12月购地、销售和新开工分别累计同比升14.2%、1.30%、17.2%。

    投资建议

    行业面临调控压力。1月22日,房地产板块估值(PE-TTM)为8.96倍,相对沪深300指数估值(PE-TTM)的折价率为15.5%。行业相对估值较前期回落。

    风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 36 持有 持有
三一重工 34 持有 买入
华泰证券 29 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
贵州茅台 26 买入 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 427 77 225
汽车制造 359 32 213
钢铁行业 345 28 211
化工行业 297 54 102
金融行业 279 24 134
电子器件 274 50 157
建筑建材 240 34 113
生物制药 228 42 128
机械行业 216 42 94
房地产 182 23 117
酒店旅游 178 20 56
家电行业 177 14 109
有色金属 166 45 56
交通运输 164 23 78
酿酒行业 156 15 92
服装鞋类 154 18 74
商业百货 139 20 82