建筑行业周报:机场项目密集批复,央企订单体现行业复苏

类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:闫广 日期:2019-01-24

发改委上周密集公示机场项目,继续彰显基建稳增长决心。继12月密集批复及公示轨道交通项目后,发改委上周密集公示4个机场项目,其中新建项目3个,总投资1016亿元,搬迁改造项目1个,投资额23亿元。我们认为机场项目的密集公示与之前轨道交通项目一样彰显了国家基建托底经济的决心,因此我们认为2019年基建复苏的确定性较高。

    同时,3个新建项目分别位于陕西、内蒙、武汉,体现了国家对于中西部地区发展的支持,一定程度上也契合了交通运输工作会议要求基建继续支持国家重点战略的总体方针;

    央企订单四季度普遍回暖,基建行业拐点逐渐浮现。上周中国建筑、中国中冶、中国电建公告了公司2018年全年的新签订单情况。根据我们测算,三家央企四季度基建订单均出现回暖迹象,其中中国建筑

    11、12月单月分别新签基建订单684/1033亿元,在2017年的高基数上同比增长9.6/3.4%,同时扭转了之前连续三个月基建订单同比负增长的颓势;

    而中国电建、中国中冶四季度国内新签订单同比增长44.0%/7.6%;三家央企订单均显示四季度基建补短板基调确定以来行业已逐渐复苏;

    东方园林债券认购情况良好体现市场对民企及PPP 的担忧有所缓解。东方园林上周公告2019年第一期公司债(计划发行规模不超过6亿元)及超短期融资券(计划发行规模7-10亿元)实际发行规模分别为5.2亿元及10亿元,基本实现了全额认购。公司此次发行债券认购情况较去年5月明显好转,体现了PPP 清库结束,国家强调对于民企支持后,市场对于公司经营情况的担心程度有所缓解。但我们也注意到,公司此次发行公司债券期限仅为两年,且第一年年末追加回售权,因此我们认为市场目前仍较为关注PPP 的项目质量及主体公司负债率,拥有良好收费机制及现金流的PPP 项目在未来将更获青睐;

    投资建议:基建板块推荐轨交施工龙头隧道股份(600820.SH)、铁路龙头及轨交施工领先企业中国中铁(601390.SH)。房建板块推荐市场份额稳定提升, 估值有修复预期的建筑行业龙头中国建筑(601668.SH)。

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