钢铁行业周报:悲观预期有所修复,多因素共振驱动钢铁板块上行

本周观点

    2018年12月,社融增量1.59万亿,新增贷款10800亿;M2同比8.1%,M1同比1.5%;上周公开市场净投放1.16万亿、创历史新高,总体来看货币供应稳定;且1月22日起,河南、福建、天津、云南、四川、浙江等多地将开始发行地方政府债券,1月发行总规模预计超过2400亿元。1-4月发行节奏也将延续2018下半年加快发行。根据提前下发的1.39万亿规模估计,平均月发行规模将超过3000亿元。前期发改委密集批复基建项目,悲观预期逐渐修复。高炉检修减产、电炉产能利用率下降,上周五大品种产量环比减少3.53万吨。工地停工增多,终端需求季节性弱化,钢厂依然有挺价意愿,冬储意愿偏低,上周厂库、社库分别+3.53/+40.61万吨,节前钢价难以大幅下跌。后期,由于废钢价格高企、废钢比明显下降,预计春节期间供应稳定趋弱。节后,地产新开工大概率不会断崖,而基建开工或有增强,汽车家电亦有政策托底预期,板材需求也或有改善。继续关注冬储,电炉及钢厂减产、限产的边际影响。建议关注建材主线及历史分红较高标的:方大特钢、柳钢股份、三钢闽光、新钢股份、南钢股份、韶钢松山、华菱钢铁、宝钢股份。

    基本面跟踪

    截至1月18日,五大主要钢材品种全国均价分别为:螺纹(3918元/吨,周涨幅-0.28%)、高线(4275元/吨,周涨幅+4.52%)、热轧(3733元/吨,周涨幅-0.27%)、冷轧(4259元/吨,周涨幅-0.14%)、中板(3860元/吨,周涨幅0.08%)。1月17日,全国主要钢材品种总库存1349.4万吨,周增量40.61万吨;钢厂库存425.38万吨,周增量3.53万吨;社会库存为924.03万吨,周增量40.61万吨。

    风险提示

    钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动。