家电周报:沪深股通加速净流入,关注家电年报业绩前瞻

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:周海晨,刘正 日期:2019-01-23

本周家电板块跑赢沪深300指数0.7个百分点。本周申万家用电器板块指数上涨4.0%,强于沪深300指数3.3%的涨幅。本周老板电器(10.4%)、青岛海尔(8.5%)、小天鹅A(6.8%)领涨,银河电子(-3.3%)、聚隆科技(-2.0%)、莱克电气(-1.8%)领跌。

    本周数据观察:1)出货端年末翘尾效应明显,全年空调销量增长5%。据产业在线披露,12月空调销量同比增长12%,其中内销增速结束连续5月下滑,首次转正实现5%的增长,外销继续大涨25%。我们判断年末翘尾效应主要来自两方面原因,内因是春节备货和年底冲业绩带动增长,外因是外贸环境不确定性因素扰动。2)零售端景气度不佳,空冰洗量额齐跌。据中怡康统计,空调、冰箱、洗衣机线下零售量分别下降20.8%、27.6%和28.7%,线下零售额分别同比下滑17.8%、23.4%和21.4%,我们分析主要是四季度电商促销密集,线上提前透支消费所致。据奥维云网线上数据统计,2018年全年空调线上整体市场实现零售额612亿元,同比增长19.7%,实现零售量为2060万台,同比增长13.7%,整体电商增速降档明显。

    投资建议:短期政策刺激+外资流入推动上涨,长期继续关注业绩确定强的优质资产。

    家电板块自年初至今涨幅第一,我们分析主要是政策刺激叠加外资净流入加速所致。根据wind统计的沪股通和深股通净流入情况来看,年初至今白电龙头格力、海尔分别净流入9亿元、9亿元,沪深股通占流通股比例分别提升0.83和1.05个pcts;厨电公司中老板电器净流入最明显,5.75亿净买入带动沪深股通持股比例提升1.34个pcts至12.1%;小家电中欧普照明、苏泊尔继续净流入,沪深股通持股比例分别提高0.21和0.31个pct;零部件中三花智控净流入2亿元,持股比例经历三季报披露下滑后小幅回升至7.8%。

    我们继续沿着两条主线推荐优质行业龙头个股:1)防御组合,推荐业绩增速稳健、估值低的白电龙头格力电器、青岛海尔和兼具业绩确定性和持续性的小家电龙头苏泊尔;2)弹性组合,推荐子行业整合空间大、市场份额有望提升的欧普照明和基本面环比改善、股息率较高个股九阳股份和飞科电器,厨电板块估值低位徘徊,下乡政策刺激或将带动估值迎来修复,建议关注老板电器、华帝股份。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 36 持有 持有
三一重工 34 持有 买入
华泰证券 29 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
贵州茅台 26 买入 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 427 77 225
汽车制造 359 32 213
钢铁行业 345 28 211
化工行业 297 54 102
金融行业 279 24 134
电子器件 274 50 157
建筑建材 240 34 113
生物制药 228 42 128
机械行业 216 42 94
房地产 182 23 117
酒店旅游 178 20 56
家电行业 177 14 109
有色金属 166 45 56
交通运输 164 23 78
酿酒行业 156 15 92
服装鞋类 154 18 74
商业百货 139 20 82