通信一周谈:国内5G试验快速推进

投资要点:国内5G试验快速推进,新媒体携手助力5G产业发展

    【整体观点】我们维持2018年下半年到2020年底是投资5G通信设备产业链黄金期的判断。2019年通信行业首选5G设备端产业链。我们判断2018年下半年~2019年上半年为主题投资阶段,除去已落地的频谱分配方案,2019年可能的事件如国内5G投资计划落地、运营商5G招标的正式启动、区域性商用牌照发放等均会带来主题性的行情驱动。根据产业链对上述事件进展跟踪及3G/4G时期类似行情分析,我们预计2019年二季度有望出现5G主题性行情的阶段性高点;2019年下半年5G产业链相关标的招标份额及价格、行业半年报有望成为关键驱动因素;2020年预计迎来5G周期投资增幅最大的一年;2021年或成为国内5G资本开支绝对峰值。2020年后电信设备产业链预计进入业绩增速黄金期,上市公司市值提升或主要依赖业绩增长;同时终端产业链在5G换机潮拉动下有望迎来新的增长期;2021年始我们将侧重关注虚拟现实/物联网/流媒体等应用端在5G时代的创新发展。

    继续建议重点关注5G电信设备侧产业链。A股重点聚焦主设备商中兴通讯、烽火通信,其次建议关注:(1)光器件-光迅科技、博创科技、天孚通信等;(2)高频PCB-深南电路、沪电股份等;(3)基站射频端天线及滤波器总成商-通宇通讯、世嘉科技、东山精密、*ST凡谷、硕贝德等;(4)基站功放进口替代-耐威科技等;(5)电磁屏蔽与散热材料-乐凯新材、飞荣达等。H股关注中兴通讯(00763.HK)、中国铁塔(00788.HK)、俊知集团(01300.HK),美股关注爱立信(ERIC.US)、赛灵思(XLNX.US,全球基站/传输设备FPGA芯片关键供应商)、科锐(CREE.US,4G/5G基站功放全球关键供应商之一),以及Lumentum(LITE.US,收购了OCLARO)、II-VI(IIVI.US,拟收购FNSR)、新飞通(NPTN.US)等。

    我们预计2019年北美云计算巨头资本开支增长幅度放缓,目前国内云计算仍处于洗牌阶段,但二线云计算企业资本开支有望带动投资增长。维持推荐亿联网络、星网锐捷、光环新网,其次关注紫光股份、深信服、中新赛克、网宿科技、宝信软件、金山软件(03888.HK)、万国数据(GDS.US)等。

    国内5G试验快速推进,华为、中兴、中国信科发布最新进展。近日,华为、中兴、中国信科相继宣布了5G试验的最新进展。近日华为完成了2.6GHz频段下5G基站NR测试,至此已正式完成了中国5G技术研发试验第三阶段NSA和SA实验室及外场测试,覆盖场景最多,测试频段最全面。中兴通讯则率先完成了中国电信SA5G核心网一阶段测试。中国信科旗下大唐移动已顺利完成了中国5G技术研发试验第三阶段5G核心网安全技术测试。国内主要设备商目前正加快推进5G试验网测试,这也将为后续5G临时牌照的发放进一步奠定技术基础。

    新媒体携手5G,助力产业发展。1月13日中国移动携手中央广播电视总台、华为等举行5G网络4K电视传输测试启动仪式,并成功实现了将央视春晚深圳分会场4K超高清信号回传至中央广播电视总台北京机房。日前,中央广播电视总台联合中国联通、华为等单位已经完成了签署战略合作协议,联合共建5G新媒体平台。上周光明日报社与中国信息通信研究院共同建设的“互联网+”智媒技术创新中心(下称“创新中心”)成立,工业和信息化部副部长陈肇雄指出,创新中心的成立是5G时代信息通信行业与媒体行业跨界合作的全新模式。伴随5G技术的不断成熟,行业应用和产业融合正不断推进,我们认为这将有力推动5G技术的成熟,也会进一步加速5G产业的拓展。

    风险提示:5G进程和运营商投资不及预期;中美贸易战、技术遏制战等因素带来的系统性风险。