华泰证券建筑行业周报(第三周)

本周观点

    我们继续看好在货币/信用环境边际改善下建筑板块的投资机会。短期建议从地方政策催化、18年全年业绩预期变化及2019年订单增速预期角度出发,寻找18FY及19Q1业绩有望超预期标的,及在2019年受益基建/房建可能回暖而有较强订单/业绩弹性的标的。重点推荐优质设计检测龙头、区域基建龙头及低PB央企;基建房建有望共振,结合三周期复盘模型认为19年1月超跌的专业工程板块或将进入估值修复周期。利好政策及业绩预期变化真空期或仍是近期建筑指数表现平淡的原因,但上周中国建筑业绩预告超预期及地方两会陆续召开可能使板块短期内催化剂增加。

    子行业观点

    据21世纪经济报道,1月22日起河南、福建等14省区计划在1月份内发行超2400亿元地方债,此前财政部官员表示19年专项债额度将争取在9月底完成发行。我们认为后续基建融资在地方政府一般债规模、债券发行速度及宽货币向宽信用传导带来的信贷改善方面仍然具有超预期可能。

    重点公司及动态

    设计检测龙头推荐苏交科、国检集团,工程个股推荐四川路桥、中国铁建,房建龙头推荐金螳螂、中国建筑。

    风险提示:企业融资改善不及预期;基建投资增速回暖不及预期。