轻工制造家居数据报告:家居线上成交明显改善,竣工面积超预期

全国住宅销售面积12月有所回暖,2018年12月全国住宅商品房销售面积1.92亿平方米,同比上升2.5 %。累计来看,1-12月全国住宅商品房销售面积14.79亿平方米,累计同比上升2.2%,增速比前11个月上升0.1pct。 大中城市12月成交面积同比增长8.52%,其中三线城市成交较好,一线城市12月成交改善显著。2018年12月全国30大城市商品房成交面积1932万平方米,同比上升8.52%。累计看,1-12月全国30大城市商品房成交面积1.51亿平方米,累计同比下降4.8%,增速比前11个月上升1.69pct。30大中城市18年一线和三线的成交前低后高,逐步回暖,三线城市表现更好,30大中城市选取的三线城市经济实力都较强。二线城市成交面积累计还有9.09%的下滑,但是近三个月有所回升。

    二手房交易下半年回暖,12月成交较清淡。我们选取了10个一二线城市作为样本(包括2个一线城市,8个二线城市),2018年12月10大城市二手房成交面积434万平方米,同比下降24.57%。累计看,1-12月10大城市二手房成交面积6187万平方米,累计同比下降7.54%,增速比前11个月下降1.6pct。

    2018年开盘口径的精装修套数增长高位回落。2018年11月300城市精装修住宅20.5万套,同比增长46.19%。累计看,1-11月300城精装修住宅175.8万套,累计同比增长72%,增速比前10月放缓4pct。 家具零售额增长下半年开始走弱,12月份有所回升。2018年12月全国家具零售额251.0亿元,同比上升12.7%。累计看,1-11月全国家具零售额2250亿元,累计同比上升10.1%。

    12月家居线上成交大增:我们监测家居在淘宝、天猫的线上销售数据显示,住宅家具中衣柜类12月销售额2.8亿元,同比增长75.9%;沙发类12月销售额17.93亿元,同比增长35.9%;床类12月销售额20.69亿元,同比增长51.6%;床垫类12月销售额4.98亿元,同比增长19.2%。定制中定制衣柜12月销售额1.81亿元,同比上升180%;整体橱柜12月销售额1.9亿元,同比上升225%。 2018年板材价格略有下降,18厘刨花板均价65.1元,同比下降3.4%,近三个月均价(截止2019/1/17)为64.51元,环比下降0.13%。2018年MDI均价基本保持稳定,但9月开始下跌趋势明显,MDI均价27524元/吨,同比下降1.7%,近三个月环比下降21.68%。2018年TDI均价明显下降,2018年TDI均价28470元/吨,同比下降11.8%,近三个月环比下降33.04%。

    我们判断19年家居板块基本面将好转,近期春季躁动行情可谨慎参与。19年家居基本面好转判断基于以下四点:1)19年竣工交房的量比18年改善(基于竣工和奥维云网跟踪的300城完工数据),装修需求提升促使家居企业19年业绩在2季度前后见底。同时19年1-2线新房销售面积预计有所好转;2)我们跟踪的10大城市二手房成交从18年下半年已经有所回暖,19年预计在刚需和地产政策的推动下有望继续好转;3)房地产因城施策的变化;4)家居企业集中度提升逻辑仍成立,结束渠道红利的野蛮发展期后,为经销商赋能将成为新成长动力。近期家居板块行情主要是对之前过度悲观预期的修复,和对部分基本面边际改善的反应,标的上推荐欧派家居、顾家家居,以及近期涨幅较小、低估值的索菲亚,一二线城市收入占比高的尚品宅配等。

    风险提示:装修需求持续低迷;原材料价格上涨;汇率波动。