金属非金属行业:推荐军工钛材,剖析全球黄金新巨头newmontgoldcorp的诞生

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:葛军,孙景文 日期:2019-01-23

周策略:重点关注军工钛材龙头

    近期基本金属商品价格、股票价格有所回暖,但基本面变化有限。基于工业品的需求周期以及2019年全球主要经济体的基本面展望,我们仍对基本金属整体维持谨慎。同时,近期Comex黄金在1300美元/盎司附近有所回调;行业基本面方面,继全球第一大黄金生产商BarrickGold宣布以60亿美元收购南非Randgold后,全球第二大黄金生产商Newmont拟以100亿美元收购Goldcorp,全球黄金行业形成“双寡头”格局、集中度显著提升。

    新能源车产业链方面,近期两点值得关注:(1)大众集团公告成立Elli(Electriclife)这一新公司,未来大众计划成为一家能源供应商,为家庭和新能源车主提供绿色能源供应、智能能源管理、以及充电服务;鉴于全球新能源汽车、储能未来广阔的需求空间,对于上游能源金属的长期展望可以更积极些;(2)近期国内硫酸钴价格反弹,但四氧化三钴价格依然平淡,同时海外MB价格持续快速回调(国内外价差持续收窄),印证动力链的需求维持旺盛,但消费类电子需求依然疲弱,近期建议密切关注刚果金大选结果以及该国矿业政策的潜在变化。

    我们继续推荐军工钛材。宝钛股份发布2018年度业绩预增公告,预计全年实现归母净利1.5-1.7亿元,同比大增598%-691%。2018年的业绩释放或仅仅是开始,2019-2020年高端钛材行业的需求景气周期向上、叠加技术和资质壁垒,有望进一步凸显高端钛材龙头的竞争优势、支撑盈利拾级而上。

    标的方面,当前时点继续推荐宝钛股份。n周聚焦:Newmont收购Goldcorp,全球黄金矿业形成双寡头格局继黄金巨头BarrickGold宣布以60亿美元收购南非Randgold之后,全球另一大黄金巨头Newmont拟以100亿美元收购兼并Goldcorp,交易结束后,全球黄金矿业将形成双寡头格局,集中度显著提升。根据交易协议,Newmont将以换股方式吸收合并Goldcorp,对价方式为0.3280股Newmont股份+2美分=1股Goldcorp股份,基准为在两家公司20天交易量加权平均股价基础上溢价17%。合并公司将更名为NewmontGoldcorp,Newmont原股东对合并公司持股65%、Goldcorp原股东对合并公司持股35%,合并公司将同时在NYSE和TSX上市,交易预计将于2019年二季度完成,全球第一大黄金巨头由此诞生。为什么实施本次交易?我们认为Newmont寻求进一步夯实行业地位,尤其在Barrick收购Randgold之后,希望通过吸收合并Goldcorp来进一步扩大在全球范围内的黄金资源版图,充实资源属性、巩固黄金矿产龙头地位。尤其在黄金ETF兴起的今天,扩充资源储量、提升黄金产出是黄金矿业公司提升投资者吸引力的重要方式。此外,强强整合还将带来运营、管理、税务方面的协同效应。

    风险提示:

    1.全球新能源汽车、储能推广进程不及预期导致上游能源金属供需失衡;2.国内去杠杆导致基本金属需求趋冷、商品价格持续调整,贸易摩擦以及地缘政治风险等。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
亿联网络 买入 -- 研报
日月股份 买入 -- 研报
林洋能源 买入 -- 研报
通威股份 持有 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
天能重工 买入 -- 研报
阳光电源 买入 -- 研报
新宙邦 持有 -- 研报
天顺风能 买入 -- 研报
国轩高科 买入 -- 研报
太阳能 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
苏泊尔 0.88 0.81 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
浙江美大 0 0.56 研报
老板电器 0.78 0.94 研报
美的集团 0 0.00 研报
亿联网络 0 0 研报
林洋能源 0.67 0.75 研报
新宙邦 1.10 0.80 研报
太阳能 0.64 0.12 研报
宁德时代 0 0 研报
国轩高科 0.36 0.21 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 34 持有 持有
万科A 34 买入 买入
五粮液 32 持有 买入
中信证券 29 持有 中性
海天味业 29 持有 持有
通威股份 27 持有 持有
万科A 27 买入 买入
三一重工 26 持有 买入
伊利股份 26 买入 买入
隆基股份 26 持有 持有
新华保险 26 持有 中性
泸州老窖 25 持有 持有
先导智能 25 持有 中性
保利地产 24 持有 买入
上汽集团 24 持有 买入
瀚蓝环境 24 持有 持有
中国国航 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 488 89 276
建筑建材 454 47 202
化工行业 412 51 143
机械行业 358 50 145
钢铁行业 345 30 156
汽车制造 299 39 165
金融行业 295 32 99
生物制药 278 53 179
电子器件 271 50 150
交通运输 254 29 107
煤炭行业 246 30 132
酿酒行业 241 17 113
房地产 233 26 140
家电行业 227 17 119
食品行业 193 23 81
电力行业 176 31 75
有色金属 170 35 60