食品、饮料与烟草行业周报:北上资金对食品饮料板块的影响分析

北上资金持续流入低估值的稳健性品种,带动食品饮料板块呈现上涨行情

    2018年以来,食品饮料板块陆股通持股占比整体呈现出上升趋势,约从3.7%提升至6.2%,我们认为食品饮料行业陆股通持股占比提升主要受白酒板块驱动:1)分板块看,白酒板块陆股通持股占比达到7.5%,累计增长3.3pct,而大众品板块陆股通持股占比约为4.2%,累计增长1.3%,增幅小于白酒板块;2)从个股看,主要子行业龙头陆股通持股占比提升幅度茅台(+0.49pct)>洋河(+0.47pct)>五粮液(+0.22pct)>伊利(+0.21pct)>海天(+0.06pct)>双汇(-0.08pct),优质白酒股龙头陆股通持股占比提升更为明显。对应到股价上,北上资金净买入金额持续为正的时间段,股价表现出阶段性上涨行情,北上资金净买入情况与股价呈现一定的正相关关系。

    本周北上资金的前十大活跃个股中,食品饮料行业占4个席位,我们认为北上资金之所以偏好食品饮料标的,尤其是具有强基本面支撑的稳健性白马品种,主要是由于食品饮料行业具备“高ROE、稳健性强、价值成长、估值相对较低”的相对优势。

    本周核心观点

    白酒:整体降速趋势不改,但分化呈现加剧之势,低预期低估值下修复行情有望延续。近期渠道反馈,茅台仍然处于供不应求的状态,虽然春节期间投放量已经显著增加,但近期批价仍然高温不下,始终维持在1700元以上,反映内在需求依然强劲,而五粮液、国窖批价前期走势相对较弱,其中普五批价普遍在790-800元上下波动,国窖批价在690-700元附近,预计在春节需求带动下或将小幅反弹。预计今年白酒行业收入增速相比去年将有所回落,市场整体预期较为谨慎,在低预期、春节旺季催化以及北上资金持续流入背景下估值修复行情或将延续,而从中长期看行业将回归稳健增长态势,龙头集中效应将不断提高,分化呈现加剧之势,龙头价值有望不断凸显。继续重点推荐稳健性强的头部品牌贵州茅台、洋河股份;其他品牌的增长不确定性相对较大,建议重点关注今年春节旺季情况,重点关注五粮液、泸州老窖、汾酒、口子窖、古井。

    大众品:需求稳健,关注成本变动。2019年预计大众品收入增速在宏观环境以及基数影响下或有所放缓,但由于2018年大众品主要企业陆续完成提价,今年在提价红利以及部分包材成本回落预期下利润率有望提升。推荐有定价权的品种,重点推荐伊利、白云山、中炬、洽洽,其他推荐安井、双汇、桃李、青啤。

    风险提示:

    1.需求不达预期;

    2.限制性政策调整。