农业行业周报:猪价反转渐行渐近,继续推荐畜禽养殖

一周市场回顾农业指数上涨1.35%,跑输沪深300指数1.02个百分点。

    行业数据点评上周五生猪价格10.54元/公斤,环比下跌2.7%,同比下跌29.5%;上周五外购仔猪养殖净利润13.14元/头,环比下跌83.3%。周日山东烟台鸡苗价格4.6-5.1元/羽,周环比下跌0.1元/羽;周日烟台肉毛鸡价格4.58-4.68元/斤,周环比下跌0.2元/斤。

    投资要点非洲猪瘟疫情超预期,鸡肉或成重要替代品,继续推荐禽链2019年第2周(1月7日-1月13日)父母代鸡苗价格63.73元/套,环比上升0.1%;

    父母代鸡苗销量81.47万套,环比上升5.1%,同比上升18.8%。在产祖代种鸡存栏69.75万套,环比下降0.4%;后备祖代种鸡存栏51.83万套,环比下降0.8%。

    在产父母代种鸡存栏1372.9万套,环比下降4.0%;后备父母代种鸡存栏996.71万套,环比下降0.7%。

    上周五鸡产品价格11920元/吨,周环比下降0.75%,周日山东烟台鸡苗价格4.6-5.1元/羽,周环比下跌0.1元/羽;周日烟台肉毛鸡价格4.58-4.68元/斤,周环比下跌0.2元/斤。我们判断禽链价格不具备持续下调基础:①据中国畜牧业协会禽业分会披露,2018年我国祖代鸡更新74.54万套,父母代鸡苗销量同比下降6.34%,2019年鸡肉供应仍将维持低位;②非洲猪瘟疫情超预期,预计2019年5-6月开始猪肉供给或将开始出现缺口,鸡肉或将成为猪肉最佳替代品,禽链价格有望攀升,继续推荐禽链。

    猪价反转渐行渐近,继续推荐生猪养殖板块非洲猪瘟扩散超预期,我们在近期苏北草根调研过程中了解到,苏北生猪及母猪存栏均出现明显下降,饲料销量、仔猪销量和豆粕销量均大幅下滑,除苏北之外,东北四省、鲁南、安徽、河南、江西等地疫情也较为严重,春节期间人员大迁徙或导致非洲猪瘟疫情进一步扩散。散养户仍处于竞争劣势,政府持续劝退散养户,屠宰场则优先收购规模猪场出栏生猪,但散养户和规模猪场在非洲猪瘟发病率尚未出现明显差异。

    我们维持此前判断,短期看,随着牛猪投放市场,猪价在春节前料将难以上行各省猪价割裂局面或将持续缓解;中线看,2018年11-12月能繁母猪存栏量环比大幅回落,2019年1、2月能繁母猪存栏量有望继续大幅下降,2018年11月以来母猪带仔淘汰现象严重,这将影响7个月之后生猪供应,我们预计,2019年5-6月开始猪价或将呈回升趋势,生猪价格有望迎来持续大幅上涨。上周市场快速消化年报业绩下修、大型种猪场爆发非洲猪瘟、禁运放松、上市公司生猪出栏预期下修等信息,板块短期或难再受负面因素干扰,继续推荐生猪养殖板块。

    风险提示:疫病;销售价格不及预期