中小市值组新能源汽车周报第4期:18年车型高端化明显,补贴加速退坡结构或有分化

类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:笪佳敏 日期:2019-01-22

1、18年新能车产量122万辆,动力电池装机量56GWh。根据合格证数据,2018年中国新能车产量121.7万辆,YOY+51%。其中乘用车为主要增量:乘用车100.4万,YOY+82%;客车9.8万,YOY-6%;专用车11.5万,YOY-23%。

    2、补贴加速下滑,北汽布局低续航车型。在补贴加速下滑,直至退出的情况下,车企主流的选择-进一步提档升级:本周比亚迪元EV535及北汽EX5均开启预售,将工况续航里程提到400km以上以满足补贴最高续航里程档次。北汽部分车型选择直接放弃补贴。对于补贴调整大于预期,几点思考:1、国内销量无虞,19年销量核心在双积分。2、电芯价格首当其冲,但下降空间不大,且优质产能紧缺。

    3、趋势重于业绩,19年产业链核心在于海外主机厂开启量产周期。4、外资电池提前渗透。5、技术标准不变,成本导向短期压制技术提升,LFP成本优势或能有所表现。

    依然看好19年新能车产业链,全球电动化大势所趋。行业初期由政策驱动,而产业中长期必将由市场驱动,补贴退出是必然,加速退出实质上有利于产业正常发展,短期的盈利阵痛将加速行业出清,趋势大于业绩。细分领域龙头企业将在出清过程中获得更好的格局,同时海外供应的加速缓解国内补贴退坡带来的业绩压力。

    推荐主线:1)海外供应链-空间+业绩:【恩捷股份】(19年产业链最佳赛道,外单+孚能放量盈利更优);【新宙邦】(海外供应链最受益标的,多业务协同发展);【宁德时代】(绑下游定格局,入海外拓空间);【璞泰来】(负极格局向好,多维度布局产业)。2)软包化趋势-奔驰全部招标软包线,再次强化软包趋势:提示关注受益软包化的铝塑膜行业及油性涂敷隔膜。3)二线电芯市值修复:【亿纬锂能】、【国轩高科】近期重点推荐:【恩捷股份】、【石大胜华】、【星云股份】

    风险提示:新能车销量不及预期;竞争加剧致盈利能力下滑。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
万里扬 中性 -- 研报
众合科技 中性 8.10 研报
璞泰来 买入 -- 研报
郑煤机 买入 -- 研报
金龙汽车 买入 -- 研报
宁德时代 买入 -- 研报
星云股份 买入 -- 研报
新宙邦 买入 -- 研报
恩捷股份 买入 -- 研报
嘉化能源 中性 -- 研报
省广集团 买入 4.60 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
众合科技 0.30 0.17 研报
金龙汽车 0.60 0.60 研报
郑煤机 1.67 1.18 研报
新宙邦 1.10 0.80 研报
璞泰来 0 0 研报
恩捷股份 0 0 研报
星云股份 0 0 研报
宁德时代 0 0 研报
嘉化能源 0.35 0 研报
省广集团 0.73 0.76 研报
鹏翎股份 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
伊利股份 31 持有 持有
贵州茅台 29 买入 持有
五粮液 29 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
万科A 27 买入 买入
先导智能 27 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
用友网络 25 持有 持有
五粮液 25 持有 持有
上汽集团 24 持有 买入
通威股份 24 持有 中性
卫星石化 24 持有 中性
当升科技 24 持有 买入
瀚蓝环境 23 持有 持有
新华保险 23 持有 持有
索菲亚 23 买入 买入
华电国际 22 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 477 90 242
建筑建材 293 50 156
生物制药 255 49 144
机械行业 252 54 117
汽车制造 243 32 119
化工行业 231 54 93
电子器件 215 52 117
金融行业 205 26 75
酒店旅游 166 21 42
食品行业 163 22 68
房地产 161 29 99
煤炭行业 160 30 80
酿酒行业 155 15 82
商业百货 148 37 61
交通运输 144 25 65
钢铁行业 144 24 60
有色金属 121 29 40