钢铁行业周报:库存增幅正常,未来两周将会大幅累库

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:姚洋 日期:2019-01-22

本期投资提示:

    库存增幅正常,未来两周将会大幅累库,节后钢价反弹的预期已经反映在期货中。本周Mysteel 五大品种总产量1435.33万吨,总库存万吨,总需求1401.73万吨。其中产量同比+29.06万吨(前值+23.30),环比+6.47万吨(前值-4.20);库存同比-190.20万吨(前值-62.33),环比+38.78万吨(前值+90.59);需求同比+156.93万吨(前值+25.71),环比+58.28万吨(前值-76.22)。库存方面,同比大幅下降,但降幅有所收窄,环比大幅上升,累库速度正常。五大品种除中厚板外,其他品种库存均有不同程度上升。结构上社库环比增幅较大,厂库小幅上升。从社库的增幅来看,今年并不比去年慢多少,表明冬储实际上已经开始了,也许贸易商和终端主观上并不愿意在这个价格上进行冬储,但钢厂的强势以及期货的反弹,仍然使得一些客户被动冬储。产量方面,同比小幅上升,环比小幅下降。五大品种中螺纹、线材和热卷产量环比有所下降,中厚板和冷轧产量环比上升,和上周的情况完全相反,螺纹产量降幅最大,而中厚板产量升幅最大。接下来半个月时间有不少钢厂的高炉将结束检修而复产,如四川德胜、冷钢、包钢、申特、闽源、鲁丽、嘉晨营钢、韩城龙钢和铜陵富鑫等,但新增检修的高炉很少,因此供给仍会存在较大的压力。需求方面,同环比均明显下滑。五大品种中螺纹、线材和冷轧需求有所下降,中厚板和热卷板需求回升,其中建材需求降幅较大,而中厚板需求回升较为明显。钢厂出货依然很顺畅,厂库虽有增加,但和社库比起来幅度并不大,说明下游接货的情况不错。但从最近的建材成交和水泥粉磨站开工率的情况看,需求并没有特别超预期,因此我们仍然认为当前的需求以贸易商被动冬储为主,而非实际需求较好。本周钢材产品加权价格变动-0.18%至4056元/吨。

    铁矿石价格上升。外矿供给端,上周(1/7-1/11)北方六大港口进口矿到港量1107.4万吨,环比变动+257.7万吨。国产矿供给,根据1月18日数据,国产矿山企业产能利用率60%,环比变动+1.4个百分点;需求端,本周钢厂高炉开工率64.92%,变动+0.6个百分点,产能利用率74.52%,变动+0.3个百分点。本周进口PB 粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化+1.44%、+0.92%至564、661元/吨。焦炭价格下跌。供给端,全国焦企产能利用率78.3%,环比变动+0.5个百分点;100家样本钢厂焦炭库存+0.03天至15.4天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化-2.70%、0.00%至1800、1555元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化+2.21%、0.00%至2703、6400元/吨。

    吨钢毛利稳定。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-2、-7、-2、+3、+10元至540、582、217、247、285元/吨。钢材社会库存上升,铁矿石港口库存上升。本周钢材社会库存变化+4.60%至925万吨,其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化+8.20%、+7.69%、+1.81%、-0.07%、-2.34%至397、135、190、108、95万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化+1.35%至14374万吨。

    投资策略:冬储启动,库存正常积累。产量高位,节后复产仍有空间,除非需求超预期,否则库存去化将慢于去年同期。春季躁动板块上涨,但大部分钢企12月盈利对应动态估值并不足够便宜,节后需求释放不确定性也将制约反弹持续性,建议精选个股超额收益。

    推荐东南沿海区域,钢价相对坚挺,同时具备较强成本优势和盈利能力的三钢闽光和韶钢松山,并建议关注拟并购兴澄特钢,实现大股东特钢资产整体上市的大冶特钢。

    重要信息回顾:

    Mysteel 丨焦炭成本抬高但提涨难 年前年后市场还要关注啥?

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
兴蓉环境 持有 -- 研报
浙江鼎力 买入 -- 研报
凯众股份 买入 -- 研报
德赛西威 持有 -- 研报
七一二 买入 -- 研报
新乡化纤 买入 -- 研报
精锻科技 买入 -- 研报
健友股份 买入 -- 研报
华菱钢铁 中性 -- 研报
红旗连锁 中性 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
景旺电子 0 0 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
立讯精密 1.04 0.96 研报
启迪环境 0.70 0.82 研报
大博医疗 0 0 研报
东易日盛 0 0 研报
金卡智能 0 1.26 研报
京能电力 0.41 0.51 研报
飞凯材料 0 0 研报
大东方 0.48 0.34 研报
华锦股份 0.70 0.33 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 中性
完美世界 33 持有 持有
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 买入
保利地产 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
伊利股份 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 持有
中顺洁柔 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 639 83 351
汽车制造 463 36 269
钢铁行业 453 29 269
电子器件 445 54 259
化工行业 404 48 161
建筑建材 400 44 212
金融行业 398 24 192
生物制药 331 52 175
酿酒行业 322 17 160
食品行业 321 23 129
房地产 280 25 217
机械行业 278 47 124
煤炭行业 274 27 119
家电行业 238 14 154
商业百货 213 27 119
酒店旅游 195 20 58
有色金属 189 38 60