休闲服务行业周报:海口、博鳌免税店开业,华住四季度入住率下滑收窄
本期投资提示:
一周主要回顾与展望:上周休闲服务指数下跌0.86%,相对沪深300指数下跌3.24%,在申万一级行业里排名第25位。由于QFII 额度提升,食品饮料家电等消费回归。板块内中国国旅、宋城演艺跌幅居前使得指数下跌较多。市场对于中国国旅预期有所下降,但我们认为其有较强的业绩支撑。海南离岛免税额度2018年12月1日起已从1万6千元提升至3万元,元旦海棠湾销售额增长高达41%,免税价格优势下春节旺季依然需求强劲。
本周核心观点:海口免税店(临时店)、博鳌免税店于1月19日开业。海口免税店经营面积2.2万平方米,首期开业面积1.3万平方米;博鳌免税店经营面积4200平方米。两新开免税店均由中免统一供货,中免将进一步扩大统一采购端,与品牌商的议价能力将进一步加强。我们预计2019两店加水运客源将带来近20亿的销售额增量(不考虑老店的内生)。
海免海口此次开业为临时店,预计与三亚大东海店类似,在正式店开业后会进行转移,大东海临时店2009年9月份开业,,彼时销售对象仅为离境的外籍人士、华侨和中国港澳台同胞。2011年离岛免税政策落地后该店改为离岛免税临时店,至2014年9月海棠湾正式点开业后停运,经营面积从7000平米跃升至72000平米。海口正式店经营面积暂时未知,但从竞标土地中4块商业用地面积为海棠湾的1.4倍来看,其正式开业后预计将比肩三亚免税店。华住2018Q4入住率下滑收窄,但房价上涨趋势减弱。第四季度公司净增175家门店,全年净开店466家。剔除掉花间堂以后中高端占比31.3%,领跑市场。Q4新增签约181家,开店的景气度依然维持在相对较好的水平。Q4整体入住率(-0.9pct)下滑收窄,ADR 增速9.20%,持续环比下降,总体RevPAR 增速8.1%。公司目前可能已经采取放缓主动提价的进程来一直入住率的加速下滑,目前来看已经显现出成效,后续入住率如果仍然下滑比较严重的话,则ADR 增速可能会进一步放缓。目前行业景区度受到经济压力影响处在较低位置,建议谨慎关注拐点。
上周公司&行业追踪:1. 华住:公司第四季度净增酒店家数175家(中高端/经济型为141/34家),截至12月31日酒店规模家数4230家(中高端/经济型为1338/2892家);
Q4整体入住率85.20% (-0.9pct),ADR230元 (+9.20%),总体RevPAR 196元(+8.1%)。2. 大东海A:公司发布业绩预告:2018年归属于上市公司股东的净利润约为65万至95万元,同比下降66.77%—77.26%;基本每股收益0.0018元至0.0026元,同比下降67.09%—77.22%。3. 众信旅游:持股5%以上股东郭洪斌先生解除质押股份700,364股,本次解除质押股份办理完成后,郭洪斌先生无被质押股份。4. 锦旅 B 股:
公司拟竞价收购上海中旅国际旅行社有限公司50%股权,该等股权挂牌底价为 8478万元
人民币。5.长白山:公司董事王岩先生、鲍宪国先生辞去董事会董事及董事会各专门委员
会相应职务。6. 海口、博鳌免税店将于1月19日双店齐开。7. 国内首家市内免税店有望今年落地北京。8. 去哪儿网全年GMV 年增30%,3年内冲击2500亿。
盈利预测与投资建议: 个税减免及企业减负政策持续推行,但具体效力仍待持续监测,而偏必需消费的餐饮行业以及强政策属性的免税行业前期受影响较少,在防御和反弹中表现均优于大势。市场流动性继续向业绩确定性标的转移,偏好个股和细分行业逻辑强势的品种。我们维持推荐组合:宋城演艺、广州酒家和中国国旅。