国联证券交运行业周报:中美贸易谈判进展顺利,航运航空迎来反弹良机

行情回顾:

    上周中信交运指数+0.47%;同期沪深300指数+2.37%。其中,机场与铁路板块涨幅较大,为+2.62%和2.57%,航空、航运板块跌幅较大,为-0.43%、-1.32%。

    本周观点:

    油运方面,本周VLCC-TCE报29594美元/天,较上周上涨5.9%。OPEC+会议确认减产叠加1月新船集中交付,运价进入季节性回调期,但中美贸易谈判进展顺利对运价形成有力支撑。整体来看,考虑到美油增产和环保公约影响,减产的实际影响或有限,长期逻辑并没有变化,维持19年VLCC运价30000美元/天的预测,可静待运价底部确认后布局。此外,中美贸易纠纷缓和有助于推动航运业的复苏进程,建议关注太平洋航运(2343.HK)、中远海控(1919.HK/ 601919.HK)、中远海能(1138.HK/600026.SH)。航空方面,主要航司披露12月运营数据,根据测算12月全民航ASK增速为11%,RPK增速为9.5%,旅客运输量增速为7.9%,客座率81.1%,同比下降1.1pct。2018年全民航旅客运输量达到6.1亿人次,历史上首次突破6亿。与此同时,民航局预测2019春运期间旅客运输人次7300万人次左右,同比增长12%左右。春运期间需求相对刚性,价格端则有经济舱全价票两轮提升,预计春运客运量保持两位数增长。整体来看,控总量叠加提票价对旺季增收贡献明显,国内航空平均票价同比提升,平均客座率略有下滑,考虑到国际油价处于相对低位,人民币兑美元汇率相对稳定,成本端对航司的负面影响减弱,叠加春运旺季临近,建议继续关注国内三大航的投资机会。高速板块方面,新版《收费公路管理条例》出台,进一步推动市场化机制,旨在保护股权投资人和债券投资人利益,建议继续关注粤高速A(000429.SZ)为代表的优质高速个股。

    风险提示

    改革进度不及预期、油价汇率大幅波动、需求增速不达预期。