石油石化行业周报:美国乙烷公司1000万吨液化乙烷出口终端奠基

类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:陈建文 日期:2019-01-22

行情回顾:上周申万化工指数涨跌0.17%,跑输沪深300指数(2.37%)2.21pct。石油开采和化工33个子行业23个上涨10个下跌。排名前五:磷肥(+7.12%)、磷化工及磷酸盐(+3.15%)、纯碱(+2.85%)、聚氨酯(+2.78%)、氮肥(+2.41%);排名后五:其他塑料制品(-8.4%)、钾肥(-2.34%)、合成革(-2.1%)、涂料油漆油墨制造(-1.47%)、其他橡胶制品(-1.11%)。

    原油市场:上周Brent原油期货结算价为62.70美元/桶,周环比涨跌+3.67%;WTI期货结算价为53.80美元/桶,周环比涨跌+4.28%;美国商业原油库存周环比变动-0.61%;北美钻井数周环比持平,其中美国钻机大跌25台,加拿大钻机大增25台;布伦特期货管理基金持仓净多头周环比涨跌+9.66%;美元指数周环比涨跌+0.71pct。

    石化产品价格:上周我们所观测的44石油石化产品中涨幅前5位分别是:乙烯(+11.11%)、布伦特(+3.67%)、苯胺(+3.33%)、聚合MD(I+3.25%)、软泡聚醚(+2.65%);跌幅前5名分别是:己二胺(-6.67%)、丁二烯(-4.35%)、甲苯(-3.64%)、PVC(-3.58%)、乙二醇(-2.34%)。

    石化产品价差:上周所观测的32种石化产品-原料价差中涨幅前5位分别是:顺丁橡胶(+119.05%)、PA66(+55.27%)、蒸汽裂解(+32.94%)、苯酚(+18.55%)、ABS(+5.21%);跌幅前5位分别是:顺丁-天胶(-31.58%)、乙二醇(-29.24%)、炼油(-25.1%)、LDPE(-18.52%)、LLDPE(-17.15%)。

    投资建议:国内天然气消费升级利好行业内开采、进口和储运企业,推荐握有海外油气资源和国内LNG接收站的新奥股份,关注蓝焰控股、广汇能源;美国页岩气革命促使乙烯原料轻质化,国内多个乙烷裂解制乙烯项目在建/规划,近期美国乙烷出口终端奠基利好乙烷出口贸易,推荐在建乙烷裂解制乙烯项目、进军C2产业链的卫星石化;国际油价震荡上行,推荐中国石油和中国石化;民营大炼化投产改善国内聚酯产业链利润分布,建议关注恒力股份。

    风险提示:1)宏观经济波动风险:宏观经济增速回落会导致石化产品需求增长不及预期。2)油价/原材料价格剧烈波动风险:石化产品的成本和价格跟油价/原材料价格关系极为紧密,油价和原材料价格的剧烈波动会导致厂家成本管理和产品定价极为困难,影响行业盈利水平。3)装置不可抗力风险:石化装置的稳定运行对原料和产品市场的健康运行极为重要,不可抗力因素可在极短的时间内导致供需失衡造成原料成本或者产品价格的剧烈波动。4)环保因素导致下游客户工厂停产减产或者上游原料涨价,近两年来日益趋严的环保政策和环保督查使得众多中小企业停产或者减产,影响行业内公司的生存和盈利。5)在建项目进度不及预期将影响企业预期盈利。

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