机械设备行业:接力先进制造,看好优质龙头企业

【近期聚焦】 前期,先进制造产业政策陆续出台,涉及光伏设备、锂电设备等领域;而近期政策继续推进普惠措施,国务院1月9日会议决定再推进小微企业减税措施、部署和加快地方政府专项债券等。当前机械需求平稳,政策增强信心,我们看好三一重工、恒立液压、浙江鼎力等优质龙头企业的表现。

    市场表现分析:上周(1.14-1.18)市场出现分化,沪深300指数上涨2.37%,中证1000指数上涨0.67%,申万机械设备板块上涨0.79%。

    行业需求数据:工程机械协会的数据显示,2018年12月汽车起重机销量2583台,同比增长27.68%;1-12月累计销量32368台,同比增长57.8%。工业车辆协会的数据显示,2018年12月叉车销量41507台,同比增长1.33%;1-12月累计销量59.72万台,同比增长20.23%。 子板块报告选读:

    【工程机械】市场对行业担忧主要包括需求下行、竞争加剧等,而我们认为有两方面值得重视,一是当前需求仍在上行期,而政策已开始强调稳增长,有利于更新需求的持续释放,这跟此前几轮周期中需求已开始下行、但政策仍在收紧有很大差异。相关内容参见1月6日跟踪点评《关于降准,此次不一样?》。二是在内销增长趋缓的背景下,国际化是重要的突破口。以三一重工、恒立液压为代表的龙头企业在产品技术、经营效率等多方面已建立较强竞争优势,具备通过全球化发展熨平国内周期波动的潜力。相关报告参见2018年12月5日工程机械专题研究报告《走出去恰逢当时》。

    【新能源设备】当前政策推动平价上网,光伏迎来高效发展路线。PERC、异质结电池等转换效率提升潜力大,成为电池生产主要发展方向,重点看好:捷佳伟创等受益于效率提升的装备企业。详细参见2018年12月27日专题研究报告《光伏电池“效率革命”,工艺迭代催生装备需求》.

    【个股深度专题】1月8日,中集安瑞科(03899.HK)深度研究报告,标题为《天然气装备需求景气度提升,龙头公司有望实现业绩较好增长》。

    投资建议:基于行业需求和估值水平,我们维持机械设备行业“买入”评级,看好的方向包括:1、市场份额和利润率提升的工程机械龙头,重点个股如:三一重工、恒立液压;2、周期不敏感和逆周期的龙头企业,重点个股如:浙江鼎力、华测检测、豪迈科技、巨星科技;3、在工业自动化、核心零部件等领域通过商业化研发,产品落地应用推动快速成长的优秀企业,重点个股如:捷佳伟创、赢合科技、先导智能、博实股份等。

    风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格变化影响企业盈利能力;细分领域竞争加剧的风险;企业创新和外延发展不确定性等。