煤炭开采行业周报:产地安监影响进一步扩展至内蒙、山西等地,短期煤价受到支撑

每周动态观点:产地安监影响进一步扩展至内蒙、山西等地,短期煤价受到支撑本周煤炭开采III指数上涨5.4%,跑赢沪深300指数3.1个百分点。煤炭市场方面,近期受煤矿安全事故影响,产地安监力度趋严,动力煤市场预期也有改善,秦港5500大卡煤价较上周上涨13元/吨至590元/吨,焦煤市场优质资源需求仍较好,价格整体以稳为主,局部地区略有回落。后期,新年以来安全压力加大,陕西、山西等地矿难频发,预计短期产地停产减产增加,安全检查将维持较严的力度,动力煤和焦煤价格预计均受到支撑。板块方面,受近期矿难事故影响,煤炭供给端收缩预期较强。1月15号,榆林市能源局下发《关于做好煤矿停产整顿工作的紧急通知》,其中产能在45万吨及以下、各类违法违规开采煤矿责令停产整顿,同时煤矿排产以及销售票据从严监管,煤炭超产问题也有望受限。1月16日,应急管理部、国家煤矿安监局在京召开全国煤矿安全生产专题视频会议,要求在企业自检自改的基础上,扎实开展六类高风险煤矿安全“体检”。而1月17号,鄂尔多斯也下发加强全市煤矿安全生产工作的紧急通知,同时要求准旗煤矿按核定产能领取煤管票。此外,山西晋北地区煤矿也开始安全检查,安全检查影响进一步扩展至内蒙、山西等地,叠加后期春节放假煤矿停产逐步增多,预计节前产地供给维持偏紧状态,有望支撑煤价。目前停产整顿煤矿年后复产还具有较大不确定性,若复产延迟至两会后,供给端收缩预期持续时间更长。2019年,我们预计在宏观经济增速下行预期下煤炭下游需求增速小幅回落;而供给端,综合考虑去产能、新增产能投放等因素,预计同比小幅增产约3%,进口量也有望较2018年下降。整体来看,2019年煤炭供需有望维持基本平衡,煤价中枢下移但幅度不大。中长期来看,预计动力煤价格波动区间减小,多数煤炭企业由于长协比例较高及产地煤价波动较小等因素盈利有望维持高位,而煤炭企业资本开支逐步下降,经营性现金流较稳健,分红能力也将逐步体现。目前行业PB处于历史较低水平,特别是部分焦煤公司创历史新低,继续看好陕西煤业、中国神华等低估值动力煤公司,同时建议关注部分资源优势明显且估值较低的焦煤和焦炭龙头。

    风险提示:宏观经济超预期下滑,下游需求低于预期,新增产能过快释放,各煤种价格超预期下跌,各公司成本费用过快上涨。