餐饮旅游行业周报:离岛免税再推进,海口博鳌新开免税店

一周市场回顾: 上周餐饮旅游板块下跌0.87%,沪深300指数上涨2.37%。旅游板块表现弱于沪深300指数,跑输沪深300指数3.24pct。板块自年初至今下跌1.00%,列所有中信一级行业末位。上周24个中信一级行业收涨。涨幅最高为食品饮料5.47%,跌幅最高为通信-2.23%。餐饮旅游行业下跌0.87%,列全部29个中信一级行业第26位。上一周旅游行业四个子板块涨跌互现。酒店、餐饮子版块上涨,涨幅分别为1.63%/0.90%,景区、旅行社子版块下跌,分别收于-0.48%/-1.94%。从个股来看,上周餐饮旅游板块中有18只个股上涨,涨幅居前个股为西安旅游、峨眉山A、首旅酒店、广州酒家、中青旅。

    餐饮旅游行业估值目前处于一个相对稳定的平台期。截至上周收盘,餐饮旅游行业估值(TTM整体法)为26.85倍,比前一周回落0.21个单位。估值溢价率下调4.37pct至195.98%。各细分子行业的估值维持低位调整格局。截至上周收盘,景区、旅行社、酒店、餐饮子板块估值分别为22.32倍(-0.18)、32.51倍(-0.61)、21.22倍(+0.31)、36.44倍(+0.45)。

    投资建议: 近期旅游行业指数表现相对较弱,主要是2018年各行业普跌情况下旅游跌幅较小,同时消费相关数据不理想引发市场对服务行业表现的担忧。从行业发展来看,在经济整体承压的环境下,服务行业不可避免受到影响,行业增速下降、景气度下滑,消费对经济的拉动作用减弱。但中长期来看,消费分层现状下人口红利仍有相当大的空间。对于一些业绩优良、估值回调到位的旅游行业个股,目前是比较好的配置时间窗口。

    维持整个行业“同步大市”的评级。推荐标的:1)免税业龙头公司中国国旅(601888,离岛免税政策利好,并购整合,探索国际扩张);2)关注具备长期成长空间,业绩表现良好的公司:宋城演艺(300144,国内演艺市场龙头,业绩具备高成长性)。

    风险提示: 1)宏观经济增速下行; 2)旅游行业系统性风险; 3)重大意外灾害事件。