煤炭行业定期报告:产地供给收缩致煤价上涨,行业供给端韧性仍偏强

核心观点:上周煤炭指数上涨5.7%,强于沪深300上涨2.4%。动力煤,产地方面,陕西地区大面积停产以致供应紧张,煤价大幅上涨约30元/吨;内蒙古鄂尔多斯地区受陕西供应收紧影响,矿上拉运积极,多数煤矿调涨10元/吨左右;山西晋北地区煤价暂稳但预期较好。港口方面,受神木百吉煤矿事故影响,陕西地区煤矿大面积停产检查,主产地煤炭供应收紧提振产地煤价,本周港口煤价持续上涨。短期来看,安全事故导致产地供给收紧,但在库存仍然偏高以及进口煤预期放开等影响下,预计动力煤小幅震荡为主。焦炭,当前焦炭价格已跌至行业盈亏线附近,近期贸易商询货有所积极,厂内库存有所下滑,本周内蒙和山西地区个别焦企提涨50-100元/吨。焦煤,下游焦炭价格偏弱,对焦煤按需采购,本周吕梁、长治地区煤矿为加大年前回款有所小幅下调煤价。国家煤矿安监局严管超千米煤矿预计将对炼焦煤的供给端形成进一步约束,叠加年末矿上为保安全产出有限,焦煤价格预计高位震荡。整体而言,2019年受制于行业前期固定资产投资不足以及强化安检力度等影响,预计产量释放仍然可控,叠加政策调控下进口量预计稳中有降,行业供给端韧性仍偏强。2019年经济稳增长依然是财政政策与货币政策的出发点,相比2018年预计全社会融资水平会有所好转,加大基建投资的方向是比较明确的,政策方面的调控有利于提升股票市场的估值水平,主要看好长协占比高或产量有增长的标的:陕西煤业、中国神华等,高弹性标的建议关注:兖州煤业,同时焦煤股建议关注:淮北矿业、潞安环能等,焦化股建议关注:开滦股份、山西焦化等。

    行业要闻回顾:(1)我国首个五亿吨煤炭集团诞生“亿吨俱乐部”扩围至7家;(2)2018年全国进口煤炭28123.2万吨同比增长3.9%;(3)12月陕西生产原煤6679.23万吨同比上升8.28%;(4)陕西神木煤矿事故:6名企业责任人被刑拘;(5)2018年全国铁路超额完成煤炭等增运2亿吨的目标任务。 国际煤价:动力煤价全面上升,焦煤价格涨跌互现。(1)截至1月17日,纽卡斯尔动力煤价格收于99.22美元/吨,周环比上升1.76%。(2)截至1月17日,澳洲峰景矿硬焦煤价格收于196.0美元/吨,周环比下降2.24%。

    国内动力煤价:港口动力煤价格全面上升,港口焦煤价格环比持平。(1)截至最新日期,环渤海动力煤指数571元/吨,周环比上升1元/吨,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于590元/吨,周环比上升13元/吨。(2)截至1月18日,京唐港山西产主焦煤库提价收于1860元/吨,周环比持平;唐山二级冶金焦价格收于1965元/吨,周环比持平。(3)截至01月11日,无烟煤价格环比持平,喷吹煤价格稳中有降。

    国内库存:秦皇岛港库存下降,电厂库存上升;焦煤港口库存下降,独立焦化厂焦煤库存上升。(1)本周,秦皇岛港库存594.50万吨,周环比下降7.0万吨,广州港库存189.30万吨,周环比下降9.20万吨。(2)六大电厂库存1402.9万吨,周环比上升29.35万吨,日耗煤75.60万吨,环比下降2.24万吨/天,可用天数为18.56天,环比上升0.91天。(3)京唐港炼焦煤库存140.00万吨,环比下降10.0万吨,独立焦化厂(100家)炼焦煤总库存976.80万吨,周环比上升3.1万吨。

    风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;可再生能源替代等。