计算机行业:深交所拟推动新经济并购,全球资本市场制度竞争驱动科技成长

本周申万计算机指数上涨0.15%,市场担忧经济后周期(季报)与商誉已部分消化,关注度回升。短期AI、科创主线及普惠金融主线明确,中期认为产业互联网与云交织形成五景气主线:产业互联网平台、新零售、金融IT、医疗IT、自主可控与信息安全,回调后建议重点布局。深交所官方微信公众号发文《改革创新兼顾规范发展,并购重组坚守实体本源--深市2018年上市公司并购重组及监管工作情况回顾》,文章重点提及“2019年,深交所将继续推动并购重组市场化改革,切实履行并购重组一线监管职责,积极引导上市公司通过并购重组推进供给侧结构性改革,大力支持新技术、新产业、新业态、新模式企业通过并购重组进入上市公司”。我们认为资本市场制度竞争已开始,拥抱科创有利于计算机企业长期发展。

    国内资本市场全面拥抱新经济,科创春天已到来。上交所科创板+注册制强势到来,新经济企业国内融资与发展迎来重要机遇。深交所发文支持四新企业,大力鼓励科创企业并购重组上市。我们认为,科创板的设立是国内资本市场支持科创企业的开端,希望资本市场带动科技类行业发展,预计国内资本市场对科创企业的支持政策将会持续。

    A股市场拥抱优质科创企业决心由来已久。早在2013年9月,上交所就已开始讨论研究设立战略新兴板,并于当年底向证监会上报了设立请示。2015年6月,国务院提出推动在上交所建立战略新兴板。2018年证监会和上交所、深交所进行了一系列支持“四新”企业的尝试试点。

    计算机等科创企业初期盈利性差,创新将得到资本市场全面扶持。以人工智能、航空航天、生物医药、光电芯片、信息技术、新材料、新能源、智能制造等为代表的高精尖科技,这些科技需要长期研发投入,持续积累才能形成的原创技术,拥有极高技术门槛和技术壁垒。这些企业前期需要大量资金支持,各地资本市场的IPO放宽有利于科创企业融资。

    我国科创支持制度与海外差距巨大,流失了大量优质企业。我国A股市场上市门槛较高,导致大量新经济企业流失境外。相较国内A股市场,海外上市的优势有三:1)对初创企业的盈利性要求较低。2)注册制和市场化的上市程序周期较短。3)海外股权制度保证创办人合法权益。

    全球资本市场争夺白热化,有利于优质科创企业估值提升。在计算机板块,人工智能、云计算、企业级信息服务、智能制造将成为美国、香港、中国内地三地,以及上交所、深交所各个不同板块争夺的热点。监管层面对于真正有技术壁垒的硬科技公司更加重视,有利于提高优质公司的整体估值水平,利好计算机等科创行业。

    2019年度投资机会:1)产业IT平台型公司:上海钢联、用友网络、广联达、航天信息、金蝶国际。2)新零售:新北洋、汇纳科技、金固股份、石基信息、新大陆、新国都。3)金融IT:恒生电子、赢时胜、东方财富、同花顺、长亮科技、顶点软件。4)医疗IT:卫宁健康、思创医惠、东华软件、创业软件、万达信息、久远银海。5)自主可控与信息安全:中科曙光、启明星辰、深信服、北信源、恒为科技、苏州科达、海康威视、南洋股份、中新赛克。6)其他优质行业领军:华宇软件、科大讯飞、德赛西威、四维图新、依米康、佳发教育等。

    风险提示:政策推进不及预期;贸易摩擦加剧;财政支出不及预期;金融去杠杆力度影响金融创新。