环保工程及服务行业:融资支持力度加大,环保行业望受益

本周观点:货币及财政政策支持力度加大,融资预期边际改善,环保板块估值望提升。本周财政部国库司副主任郭方明表示,2019年准备研究扩大国债在货币政策操作中的运用,推动实施国债作为公开市场操作主要工具的货币政策机制,使国债达到准货币的效果。我国基础货币投放可能迎来一轮自主信用扩张,环保作为资金密集型行业,融资预期望改善,估值存在修复提升机会。另外,近日全国人大常委会授权提前下达2019年地方政府新增债务限额1.39万亿元,占存量地方政府负债27万亿元的5.1%,地方债提前发行有利于稳定和加速地方投资。环保作为地方债重要投向,资金来源进一步充实,利于行业发展,看好现金流优异、行业景气度高的细分板块,推荐东江环保、瀚蓝环境。

    当前时点,大气污染防治攻坚战为重点任务,燃煤锅炉替代及非电超低排放改造是治理的重中之重。持续的雾霾天气下,中小锅炉的淘汰进程将加快,到2021年燃煤集中供暖改造投资886亿元、年运营收入2400亿元,集中供热市场也将随着环保督查加快释放,我们推荐在手项目多、盈利能力强、管理经验丰富的清洁能源龙头长青集团。此外,趋严的标准&大气攻坚战强督查&工业企业的盈利好转共同推动非电市场释放,我们预计非电大气治理约1922亿市场空间,火电超低排放改造市场空间约657亿元,整个大气治理需求广阔。投资标的上,推荐技术先进、订单充沛、大股东实力雄厚的龙净环保。

    行业要闻:1)生态环境部发布《化学物质环境风险评估与管控条例》;2)2019年准备研究扩大国债在货币政策操作中的运用;3)2019年将较大幅度增加专项债规模。

    板块行情回顾:上周环保板块表现较差,跑输大盘,跑输创业板。上周上证综指涨幅为1.65%、创业板指涨幅为0.63%,环保板块(申万)跌幅为-1.64%,跑输上证综指-3.29%,跑输创业板-2.27%;公用事业涨幅为0.29%,跑输上证综指-1.36%,跑输创业板-0.34%。

    风险提示:环保政策不及预期、订单释放不达预期、紧信用环境下融资难及债务风险、测算可能有误。