煤炭行业周报:供给受限预期带动估值修复

类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:左前明 日期:2019-01-21

港口煤价小幅反弹:截至1月17日,港口方面,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价587元/吨,较上周上涨10元/吨。动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)557元/吨,较上周增加8元/吨。产地方面,山西大同南郊弱粘煤411元/吨,较上周持平;内蒙古鄂尔多斯东胜大块精煤427元/吨,较上周上涨2元/吨。国际煤价,纽卡斯尔港动力煤现货价99.22美元/吨,较上周上涨1.61美元/吨。截止1月17日动力煤主力合约贴水3.2元/吨。

    电厂日耗进入下行通道:元月初以来,六大电日耗连续下行。本周沿海六大电日耗均值为75.35万吨,较上周的77.54万吨下降2.19万吨,降幅2.83%,较17年同期的74.24万吨增加1.1万吨,增幅1.48%;1月17日六大电日耗为72.07万吨,周环比下降3.71万吨,降幅4.76%,同比增加2.17万吨,增幅3.01%,可用天数为18.97天,较上周同期增加1.3天,较去年同期增加4.52天。最新一期元月6日重点电厂日均耗煤494万吨,较上期增加42万吨,增幅9.29%;较17年同期增加57万吨,增幅13.04%。春节将至,电厂日耗逐步进入下行通道。

    中下游库存小幅上升:从库存水平来看,本周国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、广州港、京唐东港)库存小幅增加,周内库存水平均值1,507.70万吨,较上周的1,453.57万吨增加54.13万吨,增幅3.72%;下游电厂库存方面,本周六大电厂煤炭库存均值1,400.49万吨,较上周增加18.70万吨,增幅1.35%,较17年同期增加367.63万吨,增幅35.59%;最新一期元月6日全国重点电厂库存7755万吨,较上期下降552万吨,降幅6.64%,较17年同期增加1703万吨,增幅28.14%。截至1月18日秦皇岛港港口吞吐量增加7.6万吨至61.1万吨。另一方面,国内海上煤炭运价指数下行,本期运价指数报收于720.74点,与上期相比下行87.14点,降幅为10.79%;其中,秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价环比下行4.6元/吨至31.4元/吨;秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价环比下行5.3元/吨至22.4元/吨。

    煤焦板块:焦炭方面,经过上一轮价格调整后,近期焦炭市场表现平静。因北方地区元月频繁启动环保预警,山西、河北等地焦企开工略有下降,但是对整体市场供应影响有限。钢厂方面,虽河北、江苏有少量高炉复产,但目前多数钢厂焦炭库存偏高水平运行,暂无明显补库迹象,对焦炭支撑力度有限,短期看供应相对充足,需求不温不火,焦炭供需面继续偏宽松。焦煤方面,近日国家煤矿安监局下达文件,对于超千米的冲击地压煤矿与瓦斯突出煤矿进行停产检查,需论证后才可复产,且复产后按80%产能生产,多数煤矿已收到文件通知,涉及产能9206万吨,其中山东停产煤矿占比接近一半。此政策若落实到位将会加剧炼焦煤区域内供应紧张的局面,其中山东个别大矿今日取消前期优惠政策。另外,本月中旬以后民营煤矿将逐步落实停产放假,炼焦煤近期整体供应能力有限,经过前期调整后近期市场以稳定运行为主。

    我们认为,煤炭板块估值修复行情有望延续。近期,国家基建项目批复提速,宏观悲观预期有所改善,煤炭供需平衡下煤价继续小幅提涨。尤其“神木煤矿事故”引发安全事件继续发酵。受事故影响,三西地区的影响主要包括三个方面,一是神木地区所有民营煤矿全部停产,较计划腊月十八附近放假多停产了10天左右;二是神木地区国有及府谷地区煤矿停产整顿3-5天;三是神木地区央企及省属国企煤矿不停产、需适当减量生产。另外根据煤炭资源网统计数据,2018年榆林市煤炭销量4.36亿吨,较核定产能3.09亿吨,超产41%左右,神木民营煤矿产能在4690万吨左右,按41%的超产比计算,元月受影响产量在2000万吨左右。目前来看,矿难对安监收紧引起的港口煤价上涨主要在于贸易商情绪的变化,港口库存依然小幅提升,短期内煤价或将继续小幅提升,但空间不大。动力煤重点推荐估值优势明显,安全边际较高的兖州煤业、陕西煤业、中国神华三大核心标的组合,以及阳泉煤业、大同煤业、中煤能源、新集能源等,炼焦煤积极关注西山煤电、平煤股份、冀中能源、潞安环能、开滦股份等。

    风险因素:下游用能用电部继续较大规模限产,宏观经济大幅失速下滑。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
长青股份 持有 -- 研报
均胜电子 买入 -- 研报
三棵树 买入 -- 研报
好想你 买入 -- 研报
贵广网络 买入 -- 研报
歌华有线 持有 -- 研报
中兴通讯 买入 -- 研报
天宇股份 中性 -- 研报
迈瑞医疗 持有 155.00 研报
龙蟒佰利 持有 -- 研报
日机密封 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
久远银海 0 0 研报
大北农 1.23 0.96 研报
东诚药业 0 1.05 研报
伟明环保 0 0 研报
美的集团 0 0.00 研报
北方华创 1.31 0.94 研报
东山精密 1.06 0.39 研报
亿联网络 0 0 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报
深圳燃气 0.30 0.30 研报
劲嘉股份 0.57 0.73 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
伊利股份 31 持有 持有
贵州茅台 30 买入 买入
五粮液 28 持有 持有
先导智能 28 持有 中性
上汽集团 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
当升科技 26 持有 中性
五粮液 25 持有 持有
中信证券 25 持有 持有
通威股份 25 持有 持有
立讯精密 25 持有 持有
贵州茅台 24 持有 买入
三一重工 24 持有 中性
首旅酒店 24 持有 买入
用友网络 24 持有 持有
新华保险 24 持有 买入
中顺洁柔 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 523 91 268
建筑建材 325 50 177
机械行业 318 53 143
化工行业 300 57 120
生物制药 293 50 172
汽车制造 284 34 146
电子器件 247 53 134
金融行业 224 27 78
酒店旅游 205 21 56
煤炭行业 190 30 97
房地产 187 29 119
食品行业 185 25 73
钢铁行业 178 24 77
酿酒行业 176 17 86
交通运输 168 25 76
商业百货 152 38 67
电力行业 142 27 56