建筑装饰行业越南调研小结:工业路漫漫,中冶带钢来【天风建筑&钢铁】

越南行直观感受:南越北越差异大,基础设施急需改进此次调研共涉及三个城市:胡志明市、荣市和奇英市。胡志明市在越南南部,人口密度4097人每平方公里。走在城里,明显感到比较拥挤。在考察的过程中,让人最形象深刻的就是全城轰鸣的摩托声。胡志明市的公共交通条件与国内二三线城市仍有很大差距,30公里的路程居然需要开2个小时。胡志明市地铁一号线2012年开工建设,至今未能完工。

    荣市和河静省奇英市与胡志明明显不同。人口密度212人每平方公里。由于人口稀疏,道路显得较为宽敞,即使在市内核心区,也没有发生堵车现象。

    而从荣市开往奇英市的路上,道路两边行人非常少。该地的物价明显比胡志明市便宜很多。

    调研感悟:从越南钢铁行业发展看,其工业化道路将非常漫长越南钢铁自给率今年将会快速提升,主要由于台塑河静钢厂和和发钢铁公司项目陆续投产,预计2019年粗钢自给率达到75%。但越南钢厂总体竞争力远弱于国内,产能转移尚不成熟,不利因素在于:

    (1)新建钢厂投资高于国内,HPD 投资年产400万吨板卷和长材生产线预算投资23亿美元,算下来吨钢投资近4000元人民币,相同类型钢厂国内吨钢投资3000元左右;

    (2)环境成本较国内不具明显优势,2016年FHS 曾因环境污染问题被罚款5亿美元;

    (3)产品档次远低于国内;

    (4)外商投资重工业易受到歧视待遇。

    我们认为,尽管越南拥有人口红利,经济起步阶段与我国上世纪九十年底类似,但是考虑到其工业基础薄弱、人才培养体系不健全、土地私有化等问题,其工业化道路会更加曲折和漫长。短期可能因为人口红利优势对我国部分低端加工制造业造成一定威胁,但中长期看其很难取代我国中高端制造业。

    调研感悟:河静项目彰显中冶等大建筑公司优势,尚需要时间积累口碑台塑越南河静钢铁目前一期产能700万吨,是东南亚地区最大的钢铁企业,总投资127.87亿美元,是越南目前最大的外国直接投资项目。台塑在越南设立钢厂有如下优势:越南境内无大型高炉、转炉,而粗钢生产能力也不足,致使各轧钢和下游钢铁企业需依赖进口钢料进行加工,公司生产的热轧、线材正好适应市场需求,供不应求;场地设在越南可以享受东盟自由贸易区关税的优惠,预计未来一期后续、二期产能投产后依旧供不应求。台塑将其定位为“东南亚最具竞争力的钢厂”。

    中冶能够在河静钢厂投标过程中打败众多竞争者(特别是台系、日系的股东),更是凸显出其技术优势。经过国内基建十余年的快速发展,建筑央企已经积累起如下优势:

    (1)技术优势,我国建筑企业施工技术已达到甚至超过国外同行;

    (2)经验优势,我国项目人员经验丰富,30多岁的项目经理可能拥有者国外60岁的项目经理一样的阅历;

    (3)效率优势;

    (4)价格优势。但建筑央企在“走出去”时也难免会遇到一些问题,如部分敌对势力的挑拨离间、对国外制度的不熟悉等。这些都不是短期能够解决的问题,建筑公司只有不断在国外作出成绩、积累口碑,长期自然会克服这些问题。

    风险提示:调研信息有限,可能无法代表整体情况的风险;全球宏观大幅波动