传媒行业周报:游戏版号逐步发放,出版市场持续高增

本周传媒板块上涨2.29%,跑输创业板(2.30%),跑输中小板(3.21%),涨跌幅位于全行业中游水平。 本周我们发布了2019年传媒行业投资策略《估值底部,可攻可守,把握积极趋势》。我们认为传媒板块经历3年深度调整,估值处于历史底部区间,安全边际相对较高。监管等问题带来的供给侧改革加速市场出清,中长期有望利好行业规范及基本面优良的传媒公司发展。同时市场对文化传媒需求仍持续增长,未来行业有望逐渐走出悲观预期,向好发展。2019年建议重点关注游戏、出版及院线板块,静待影视内容板块调整充分后的投资机会,以及细分领域龙头的投资价值。

    广电总局发放第二批版号,关注板块长期基本面改善。本周广电总局审核通过第二批游戏并发放版号,这一批次共计84款游戏,其中PC游戏(1款)、网页游戏(1款)和移动游戏(82款),较第一批次数量增加4款,涉及的相关公司主要包括吉比特、三七互娱、掌趣科技等(详见图表12)。当前游戏板块长期基本面趋势向好,我们认为短期从弹性角度,我们推荐买有(可预期产品加持+基本面支撑)的个股,淡化PE。中长期我们建议关注两类公司:1)行业龙头,研发实力雄厚,产品品类丰富;2)细分垂直领域拥有明显研发优势的企业。

    2018年图书零售市场持续增长,重点推荐出版行业相关标的。本周开卷信息发布《全球背景下的中国图书零售市场》报告,2018年中国图书零售市场码洋规模达894亿,同比上升11.3%。其中电商渠道实现销售规模573亿元,同比增长24.7%;实体书店渠道实现销售规模321亿,同比下降6.74%。出版机构市占率排行榜上,中国出版、中南传媒、凤凰传媒分列前三,中文传媒进入TOP10。当前我们重点推荐(1)在一般图书高景气品类(如少儿图书等)中具备竞争优势,增长潜力较大的上市公司;(2)转型升级效果显著的上市公司;(3)低估值、高股息率的上市公司。 推荐关注:中文传媒(低估值手游出海龙头,IP新作值得期待)、吉比特(优质CP,深耕MMO、二次元、Roguelike等垂直细分领域)、万达电影(国内影投龙头,非票业务快速增长)、完美世界(产品丰富,品类拓展,用户面扩展,影视游戏同步发展)、山东出版(山东文化出版龙头,纸价、人口变化带来业绩弹性)、中南传媒(教辅业务有望企稳,教育拓展持续深入,分红比例较高)。

    风险提示:1)股市系统性风险;2)内容持续盈利风险;3)行业竞争加剧风险。