文化传媒行业:关注低估值蓝筹股

上周行情回顾:2019 年开年市场情绪有所恢复,各大指数均有所表现,其中上证综指、深证成指和创业板指分别上涨了 1.55%、2.60%和 1.32%;成交 1.63 万亿元,两市周成交 2023.41 亿股,较前期有所放量。上周全部 28 个申万一级行业指数呈现普涨态势,其中涨幅前 3 位的分别是通信、电气设备和家用电器, 分别上涨5.61%、5.49%和 5.10%;涨幅后 3 位的分别是非银金融、房地产和银行,分别上涨0.70%、0.77%和 0.79%。上周传媒板块涨幅居行业排名第15 名,上涨2.54%,跑赢沪深 300 指数0.6 个百分点。

    行业及公司动态回顾:1)广电加速布局广电5G 网络 产业链公司将打开成长空间;2)阿里影业娱乐宝发布“鸿雁计划”,助力影视企业票房提前回款结算;3)传媒行业迎来政策暖意;4) 网络短视频管理规范:弹幕评论等均需审核;5)春节档预售战役打响,九大影片开启抢排片模式;6)今年首批网游版号发放, 仍无腾讯和网易。

    本周观点:近期知识产权作为中美贸易战的核心焦点之一,显示出加大知识产权保护是目前以及未来我国持续发展的必经之路。IP 作为内容产业核心资产,知识产权保护与正版化推进是产业爆发基础。知识产权保护上升到国家层面,多个政策密集出台保护知识产权以及提高惩罚措施。另外,短视频、图片、音乐等内容付费新兴市场空间不断扩大(从游戏、视频、网站的付费用户和付费金额的快速增长看出,年轻一代对优质内容的付费意愿明显提高),我们建议关注有业绩支撑的知识产权相关龙头标的如:捷成股份(公司旗下华视网聚是我国视频版权分销龙头,各平台非独家内容累计约60%由华视网聚提供,公司订单规模亦快速增长。拥有专业的团队投拍各类影视剧和获取各类优质内容独家版权的能力,是内容的平台型运营龙头)、视觉中国(公司是商业化图片行业的绝对龙头,市占率接近50%,图片业务净利润率超过30%,有来自于全球超过30 万名签约供稿人以及240 余家专业版权内容机构等提供优质素材,合作客户数迅速增长)等。

    风险提示:宏观经济下滑、市场竞争格局快速变化、政策监管、投资并购和整合风险、商誉减值风险等。