家用电器与器具行业周专题:上轮家电消费刺激政策回顾

周观点:上一轮消费刺激政策的出台亦是在内需疲软、经济下行周期中产生,家电相关的刺激政策包括家电下乡、以旧换新、节能惠民,政策一直从2008年持续至2012年。刺激政策伴随着农村地区白色家电保有量的提升及黑电更新替换需求的爆发,对行业内销量起到了极大的提振作用。但刺激的影响逐年递减,可能提前透支了部分需求。

    回顾上一轮刺激政策来看,更新替换周期短的黑电反应较为迅速,但增速回落亦最快。白电在农村地区正处于快速普及过程中,政策刺激下有明显提振作用。

    我们认为:从2009年到2012年,尽管刺激政策一直都在,但后期由于消费者对政策的敏感程度降低,增速明显放缓。更新周期较长的冰箱可能提前透支了部分需求,政策结束后内销量即开始逐年小幅下滑。整体来看,行业需求的快速增长亦并未对龙头份额产生太大影响。

    我们认为,本轮周期当中,主要家电保有量已处于较高水平,政策难再依托保有量提升带来的需求爆发。但刺激政策有望边际上刺激亟需释放的更新需求,白电中冰箱内销行业拐点到来可期,更新周期较短的黑电亦有望短期迎来需求快速提升。我们认为,若政策在19年出台,短期配合19年或将到来的竣工小高峰,家电有望迎来估值与基本面的双重修复。

    近期报告:

    【海通家电】周专题:19年或现竣工小高峰,强周期板块龙头估值有望修复20190107【海通家电】行业专题:在小家电占据一席之地的小熊,规模高增长能否持续?20181118【海通家电】专题报告:小米VS 传统家电专题研究2:鲇鱼入局难改既有格局,长期倒逼传统企业升级20180905市场表现:上周(2019-1-07至2019-1-11)沪深300上涨1.94%,家电板块上周上涨4.94%,跑赢沪深300指数3.00个百分点。其中,白电上涨4.60%,黑电上涨5.77%,小家电上涨1.18%,厨电上涨1.85%。涨幅榜前五个股为:珈伟股份(11.60%),瑞尔特(11.58%),春兰股份(11.48%),海信科龙(10.53%),惠而浦(10.21%)。跌幅榜前五个股为:万家乐(-9.20%),禾盛新材(-2.99%),依米康(-2.70%),德奥通航(-1.92%),华帝股份(-0.69%)。

    行业新闻:

    【TCL发布QLED 8K电视 推出全新的人工智能平台—TCL AI-IN 】(产业在线)【小米入股TCL 全面发力大家电】(产业在线)【国家知识产权局公2018年度数据 格力电器专利排名全国第六】(产业在线)风险提示:需求不及预期,汇率波动风险。