电力设备与新能源行业点评:2018年累计装机电量57gwh,同比增长57%

12月商用车冲量明显,全年销量超预期。根据GGII数据,2018年12月电动车产量22.5万辆,同比增长15%,环比增长17%。乘用车产量15.94万辆,同比增64%,环比增长2%;客车产量2.78万辆,同比下降30%,环比增长88%;专用车产3.80万辆,同比降低35%,环比增长69%。2018年电动车累计产量121.91万辆,同比增长50%;乘用车100.7万辆,同比增长83%;客车累计生产9.9万辆,同比下降6%;专用车累计生产11.3万辆,同比减少26%。

    2018年累计装机电量57.0gwh,同比大增57%。我们根据GGII数据统计,12月装机电量为13.31gwh,同比增长13%,环比增长49%。2018年累计装机电量为57.0gwh,累计同比增长57%。1)磷酸铁锂:12月铁锂装机电量为5.85gwh,同比下滑10%,环比提升96%,占比44%;2018年1-12月磷酸铁锂累计装机电量21.6gwh,同比增长20%,占比为38%。2)三元:12月装机电量6.08gwh,同比增长32%,环比增长26%,占比46%;三元2018年1-12月累计装机电量为30.7gwh,同比增长89%,占比54%;锰酸锂11月装机电量为0.42gwh,2018年累计为1.07gwh。

    各车型平均带电量来看,12月纯电车型平均带电量环比回升。12月纯电动乘用车单车带电量42.61kwh,环比小幅增长,全年平均带电量提升至39.34kwh。12月纯电动客车平均带电量小幅下滑,达到177.1wh/辆,同时专用车平均带电量大幅提升至63.9kwh/辆。

    从电池厂商看,宁德时代12月装机电量同环比大幅增长,市占率42%,全年装机电量23.5gwh。其次比亚迪全年装机电量11.4gwh,同比翻翻,市占率20%。第三名为国轩高科,装机电量3.1gwh,市占率5.4%。1)宁德时代12月装机电量同环比提升较大,为5.61gwh,同比增82%,环比增55.7%,占比42%,占比进一步提升。2)比亚迪12月装机电量为1.86wh,同比增6%,环比增38%,占比13.9%。

    2018年1-12月磷酸铁锂动力电池主要集中于CATL、比亚迪和国轩高科,三家合计占据79.6%的市场份额,市场集中度高。三元市场中,CATL,比亚迪,比克电池和力神表现优异,共占据71.7%的市场份额。

    投资建议

    推荐电池龙头(宁德时代、比亚迪);锂电中游的优质龙头(新宙邦、璞泰来、当升科技、星源材质;杉杉股份、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料);核心零部件(汇川技术、宏发股份);优质上游资源钴和锂(华友钴业、天齐锂业)。

    风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。