2018年12月汽车销量跟踪报告:2018年汽车销量市场,整体与新能源汽车景气各异

汽车整体:18年汽车销量市场低迷,首现负增长 2018 年全年汽车销售2808.1 万辆,同比-2.8%。其中,乘用车销售2371.0 万辆,同比-4.1%;商用车销售437.1 万辆,同比+5.1%。18 年乘用车销量份额84.4%,商用车份额15.6%。乘用车中,轿车份额48.6%, 同比+0.8 pcts;SUV 份额42.1%,同比+0.6 pcts;MPV 份额7.3%,同比-1.1 pcts;交叉乘用车份额1.9%,同比-0.3 pcts。

    新能源汽车:18年维持高增长,销量突破120万辆,增速超60% 2018 年全年国内新能源汽车累计销量为125.6 万辆,同比+61.7%。其中,新能源乘用车销量105.3 万辆,同比+82.0%;新能源商用车销量20.3 万辆,同比+2.6%。在18 年整体汽车市场低迷的背景下,新能源汽车依然维持高增长势头。

    动力电池:2018全年装机量57Gwh,同比+56%,强者恒强 根据GGII 的数据,2018 年12 月,国内动力电池装机量13.4Gwh, 同比+13.3%。总体来看,2018 年12 月,新能源客车和专用车装机量环比大幅增长116.5%和95.2%,而新能源乘用车环比增幅仅11.8%,商用车年底冲量明显;2018 年全年,乘用车动力电池装机量占比同比提升20.4pcts,客车动力电池装机量占比同比下降8.9pcts,专用车动力电池装机量占比同比下降11.5pcts;三元电池装机量占比同比2017 年提升9.9pcts,磷酸铁锂电池装机量占比同比下降11.7pcts。

    投资建议: 根据光大汽车时钟周期,行业目前处于主动去库的衰退期。随着春节前旺季临近,行业渠道库存会开始去化,19 年一季度相较18 年四季度乘用车增速大概率边际改善,18 年四季度销量会成为这一轮周期的销量增速底部。预计19 年下半年行业增速有望转正,届时会形成更好的板块配置机会。推荐:比亚迪、福耀玻璃、星宇股份。 新能源乘用车高端化趋势下,中游电池/材料/其他零部件厂商受益明显。建议关注:宁德时代、当升科技、璞泰来。

    风险分析: 行业增长不及预期,宏观经济因素的扰动,去库存不达预期产能过剩,新能源汽车政策变化带来负面影响,新能源汽车技术更新风险等。