汽车行业月度投资策略:18年汽车销量2808.1万辆(-2.8%),静待19年复苏

汽车板块进入底部,12月表现略强大盘

    板块行情:WIND汽车板块下跌1.02%,CS汽车下跌0.9%,CS汽车零部件微跌0.71%,同期沪深300指数和上证综指分别下跌4.05%和2.86%。11、12月销量大幅下滑的背景下,汽车板块指数跑赢大盘,说明市场充分消化吸收了销量下滑预期。

    需求阶段性疲软,12月汽车销量同比下降13.0%

    12月产销同比增速持续为负,2018年12月汽车产销量分别达到248.2万辆和266.1万辆,同比下降18.4%和13.0%;12月乘用车销量223.3万辆,同比下降15.8%,轿车、SUV,MPV销量均大幅下滑;12月商用车产销取得正增长;新能源汽车销量同比增长38.2%,其中纯电动汽车与插电式混合动力汽车销量分别为19.2万辆和3.2万辆。

    行业相关指标

    原材料指标:橡胶类12月末为41.84,较11月末小幅下降;钢铁类12月末指数为110.75,相较11月末轻微上涨;浮法平板玻璃12月末市场价格为1593.90,相较11月末1581.50轻微上涨。铝锭A0012月末市场价格13627.80,相较11月末小幅下降;锌锭0#12月末市场价格为22038,较11月末价格小幅上涨。总体看12月原材料价格相对稳定,橡胶、铝锭呈下降趋势,钢铁、玻璃、锌锭呈上升趋势。汇率指标:2018下半年来人民币兑美元震荡贬值(6.62到6.86),12月份基本稳定;欧元兑人民币在2018年至今延续区间内小幅震荡的趋势,12月呈现轻微上涨趋势。

    投资建议

    中国汽车行业目前处于成长期向成熟期迈进的阶段,产能开始过剩,行业分化加大。2018年7月起中国乘用车销量连续六个月快速下滑,全年销量增速28年来首度为负,趋势或将持续到19年上半年。我们预计19年下半年车市销量有望触底回升,行业估值触底,二季度增强配置。我们认为2019年的投资主要围绕转型升级和抵御周期展开,看好1)集中度提升;2)存量市场;3)海外市场;4)产品升级;5)边际改善五条主线,推荐上汽集团、华域汽车、宇通客车、宁德时代、中国汽研、安车检测、玲珑轮胎、福耀玻璃、岱美股份、星宇股份、德赛西威和长安汽车。

    风险提示

    宏观经济下行背景下汽车销量持续下行,传统零部件企业变革风险。