环保工程及服务行业周报:川投入主碧水源,环保行业国企化趋势明显

本周观点:碧水源控制权将变更为四川国资川投集团,强化资本、资源实力。1月11日碧水源公告,原控股股东文剑平等拟将其持有的公司共计3.4亿股(占公司总股本的10.7%)转让给川投集团。近两年来永清环保、东江环保、中金环境等多家公司国企介入,行业国企化趋势明显。环保订单的购买方大多是地方政府,相比民企,国企的资源更加丰富,在竞争中更占优势,民企也更愿意与国企达成战略合作。PPP及工程类较多的环保民企在紧信用下融资困难,项目进展缓慢,而川投集团将利用自身融资能力强、信用评级高等优势,扩大碧水源融资渠道、降低融资成本及资产负债率,为公司业务发展提供资金支持,同时推动碧水源膜技术在四川省的应用拓展。

    当前时点,大气污染防治攻坚战为重点任务,燃煤锅炉替代及非电超低排放改造是治理的重中之重。持续的雾霾天气下,中小锅炉的淘汰进程将加快,到2021年燃煤集中供暖改造投资886亿元、年运营收入2400亿元,集中供热市场也将随着环保督查加快释放,我们推荐在手项目多、盈利能力强、管理经验丰富的清洁能源龙头长青集团。此外,趋严的标准&大气攻坚战强督查&工业企业的盈利好转共同推动非电市场释放,我们预计非电大气治理约1922亿市场空间,火电超低排放改造市场空间约657亿元,整个大气治理需求广阔。投资标的上,推荐技术先进、订单充沛、大股东实力雄厚的龙净环保。

    行业要闻:1)生态环境部发布关于征求《污染场地地下水修复技术导则(征求意见稿)》意见的函;2)2018年《国家先进污染防治技术目录(大气污染防治领域)》发布;3)天津市采暖季对钢铁等重点行业实行差异化错峰生产。

    板块行情回顾:上周环保板块表现一般,跑输大盘,跑输创业板。上周上证综指涨幅为1.55%、创业板指涨幅为1.32%,环保板块(申万)涨幅为1.23%,跑输上证综指-0.32%,跑输创业板-0.09%;公用事业涨幅为1.26%,跑输上证综指-0.29%,跑输创业板-0.06%。

    风险提示:环保政策不及预期、订单释放不达预期、紧信用环境下融资难及债务风险、测算可能有误。