石油化工行业周报:美国原油及成品油进口量大增,国内PX延续高盈利

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:谢建斌 日期:2019-01-15

美国原油及成品油进口量大增。截至1月4日,美国商业原油库存4.397亿桶,比前一周下降168万桶,原油库存比过去五年同期高8%;美国汽油库存总量2.48亿桶,比前一周增加807万桶,汽油库存比过去五年同期高5%;馏分油库存1.4亿桶,比前一周增加1061万桶,库存量比过去五年同期低5%,其中取暖油库存增长22万桶。美国原油进口量平均每天784.6万桶,比前一周增长45.4万桶。炼油厂开工率96.1%,比前一周下降1.1个百分点。

    上周美国原油产量不变,原油库存下降,但成品油库存大增,其中与进口量大增、出口减少有关。至1月4日,美国原油及成品油进口993.1万桶/天,周环比上涨92.3万桶/天;原油及成品油出口693.7万桶/天,周环比下降67.9万桶/天。原油和成品油净进口量为299.4万桶/天,周环比增加160.2万桶/天。

    主要石化产品价格:上周石脑油日本到岸周均价上涨26美元/吨,为482美元/吨;丙烷1月10日FOB沙特较上周同期下降1美元/吨,为414美元/吨;乙烯周均价下降38美元/吨,为CFR东北亚870美金/吨;丙烯周均价上涨30美元/吨,为CFR中国973美元/吨(华东期末较上周不变,为8200元/吨);丁二烯周均价上涨17美元/吨,为CFR中国1204美元/吨。芳烃价格:纯苯外盘周均价上涨28美元/吨,为FOB韩国554美元/吨(华东期末较上周上涨170元/吨,为4700元/吨);PX周均上涨86美元/吨,为CFR中国1034元/吨(华东期末较上周上涨800元/吨,为8530元/吨);PTA期末价格较上周上涨250元/吨,为6300元/吨。

    乙烯价格下降后趋稳、丙烯上涨、PX高盈利。乙烯在年底前去库存,价格下跌;丙烯小幅上涨;PX盈利回落、PTA反弹、整体产业链在合理盈利区间。上周乙烯到货较多,价格下跌,后由于东北亚部分装置故障降幅运行,价格企稳。丙烯价格整体上涨,国内多套PDH装置停车,市场供应偏紧;但下游丁辛醇等开工下降,需求较弱;PX市场交投活跃,市场价格大幅上涨。PTA现货价格大幅上涨。聚酯产销良好,整体还是以去库存为主。;甲醇区域间价格表现不一,震荡为主;下游醋酸、甲醛延续弱势。丙烯酸稳中推涨,但下游支撑力度不够;全球原油上游资本开支增加。原油的产量增加及国家对于能源保障的要求提升,上游资本开支增加,利好油服行业;冬季取暖,天然气产业链需求缺口加大。

    我们认为油价长期仍在上行趋势,预计2019年布伦特原油价格中枢在50-80美元/桶,合理价格为70美元/桶。影响油价的核心变量在于:中东政治局势、美元加息及利率、加拿大减产情况、美国制裁伊朗和委内瑞拉情况、全球经济增长等。

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