国防军工行业:国资委放权十家央企,军工混改与股权激励或将加速

1、据媒体11日报道,国资委选定航天科技、中航、中石油、国家电网、三峡、国家能源集团、中移动、中国建筑、中车、中广核等10家单位,作为创建世界一流示范企业,国资委将进一步放权授权。示范企业可以自主决策、综合运用混改、员工持股、股权激励等各项国企改革政策,力争建设“三个领军”、“三个领先”、“三个典范”的世界一流企业在3年左右时间取得显著成效。我们认为,列入示范企业的航天科技集团、航空工业集团旗下企业混改、上市公司股权激励或将加速。

    2、在各大军工集团中,航空工业的激励方案走在了最前列,随着军工改革的深入推进,其他军工集团也有望跟进,尤其是航天科技集团作为创建世界一流示范企业,后续改革值得期待。建议关注航空工业其他上市公司以及航天科技集团相关上市公司股权激励进展。

    3、2019年开年以来,军工板块涨势较好,板块涨幅达8.19%,跑赢上证综指近6%。我们认为军工板块行情可以持续,主要逻辑如下:①市场对于新版许可目录预期过于悲观,绩优白马存在修复空间;②4日,习主席发布2019年全军开训动员令,指出要大抓实战化军事训练,实战化训练将长期驱动军工企业业绩增长;③8日,军工领域两位泰斗刘永坦、钱七虎包揽2018年度国家最高科学技术奖,体现了国家对军工的重视程度;④军工板块景气向上,而估值处于历史底部区间,不少军工央企上市公司回购股份进一步增强市场信心。

    4、在投资策略上,建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线。(1)在景气度横向扩散方面:建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司,同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。(2)在景气度纵向传导方面:重点关注在景气度提升明显的产业链内,符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。

    5、重点推荐组合

    景气度横向扩散:

    1、整机央企龙头:内蒙一机、中直股份、中航沈飞、航发动力;

    2、成长性民参军:高德红外。

    景气度纵向传导:

    1、中上游央企龙头:航天电器、中航光电、中航机电;

    2、成长性民参军:光威复材、景嘉微。