餐饮旅游行业周报:市内免税店有望年内落地北京,张家界终止可转债申请

一周市场回顾: 上周餐饮旅游板块上涨3.80%,沪深300指数上涨1.94%。旅游板块涨幅高于沪深300指数,跑赢沪深300指数1.86pct。板块自年初至今下跌,列所有中信一级行业倒数第二位。主要是由于2018年餐饮旅游板块跌幅窄于其他行业,因此本年度前两周表现稍逊于其他行业。上周全部中信一级行业收涨。涨幅最高为通信5.73%,涨幅最低为非银金融0.38%。餐饮旅游行业上涨3.8%,列全部29个中信一级行业第5位。上一周旅游行业四个子板块均收涨。旅行社子版块涨幅最高,收于5.69%,景区、酒店、餐饮子版块分别收于2.90%、0.11%、1.03%。从个股来看,上周餐饮旅游板块中有28只个股上涨,涨幅居前个股为中国国旅、岭南控股、锦江股份、国旅联合、凯撒旅游。

    餐饮旅游行业估值目前处于一个相对稳定的平台期。截至上周收盘,餐饮旅游行业估值(TTM整体法)为27.05倍,比前一周上升1.03个单位。估值溢价率上调4.08pct至200.35%。各细分子行业的估值维持低位调整格局。截至上周收盘景区、旅行社、酒店、餐饮子板块估值分别为22.50倍(+0.63)、33.12倍(+1.81)、20.91倍(+0.38)、36.00倍(+0.48)。

    投资建议: 新年伊始,各行业指数基本呈现上涨态势,旅游行业指数表现相对较弱,主要是由于2018年普跌情况下其跌幅较小。从行业发展来看,在经济整体承压的环境下,服务行业不可避免受到影响,行业增速下降、景气度下滑。但中长期来看,消费分层现状下人口红利仍有相当大的空间。对于一些业绩优良、估值回调到位的旅游行业个股,目前是比较好的配置时间窗口。

    维持整个行业“同步大市”的评级。推荐标的:1)免税业龙头公司中国国旅(601888,离岛免税政策利好,并购整合,探索国际扩张);2)关注具备长期成长空间,业绩表现良好的公司:宋城演艺(300144,国内演艺市场龙头,业绩具备高成长性)。

    风险提示: 1)宏观经济增速下行; 2)旅游行业系统性风险; 3)重大意外灾害事件。