生物制品行业:终端需求有所回暖,关注产品结构动态变化

人血白蛋白批签发总量同比增长12%,进口占比有所提升

    根据中检院及各地药检所披露,2018年国内人血白蛋白批签发总量(折合10g/瓶)为4703.93万瓶,同比增长12%,其中国产人血白蛋白批签发量为1905.2万瓶(+7.4%),进口人血白蛋白2798.73万瓶(+15.3%),进口占比提升至59.5%。18年第一季度是国内人血白蛋白批签发量低点,后三季度批签发量逐步回升,反映了市场终端需求有所回暖。

    关注血液制品的产品结构性变化,凝血因子类产品批签发量大幅增长

    2018年国内人凝血因子VIII实现批签发总量(折合200IU/瓶)159.17万瓶,同比增长19.4%,近几年来保持快速增长,其中华兰生物已连续多年市占率排名第一。纤维蛋白原批签发总量(折合0.5g/瓶)为88.95万瓶,较往年同期下滑约5.2%,主要原因是上海莱士批签发同比下滑幅度较大;博雅生物全年批签发量实现近翻倍增长,其市占率遥遥领先其他企业。人凝血酶原复合物(PCC)批签发总量(折合200IU/瓶)为98.68万瓶,基本与往年持平。

    免疫球蛋白类产品批签发呈现分化,狂免表现亮眼

    2018年国内静丙实现批签发总量(折合2.5g/瓶)1083.04万瓶,略低于往年同期水平。静丙市场集中度较高,其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物市场占有率分别为25%、15%、12%、10%,位于国内前列,合计占据国内62%的市场份额。从各上市公司的财报来看,目前血制品细分产品中静丙的库存压力相对较大。特免类产品中,狂免表现亮眼,全年实现批签发总量(折合200IU/瓶)793.75万瓶,同比增长60.3%;乙免全年实现批签发总量182.19万瓶,同比增长27.4%;破免全年实现批签发总量(折合250IU/瓶)337.25万瓶,同比减少20.6%。人免全年实现批签发总量(折合300mg/瓶)63.99万瓶,较往年同期下滑明显,同比减少36%。

    血制品行业温和复苏,重点关注华兰生物与博雅生物

    从血制品相关的上市公司三季报来看,各企业的血制品业务收入季度环比稳步提升,经营活动产生的现金净流量环比大幅改善,应收账款与票据以及库存逐步企稳,说明终端需以及销售渠道正在逐渐好转,因此我们判断血制品行业正于底部温和复苏。建议重点关注业内血浆利用率高的华兰生物和积极布局推广渠道的博雅生物。

    风险提示

    血制品行业竞争加剧风险、医保控费以及招标降价对产品销售造成压力,市场渠道拓展不顺利