石化周观点:原料价格上涨,长丝库存大幅下降

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:王强,石亮,李舜 日期:2019-01-14

PX价格上涨,长丝库存大幅下降。截止1月11日,PX(CFR中国主港)价格1058美元/吨,本周上涨9.00%,PX与石脑油价差567美元/吨,本周上涨12.77%,截止1月11日,布伦特原油价格本周上涨5.52%至60.59美元/桶,石脑油(CFR韩国)价格491美元/吨,本周价格上涨4.94%。截止1月11日,PTA价格(CCFEI内盘)6275元/吨,本周上涨2.53%,PTA价差742元/吨,本周下跌22.41%,PTA期货1903合约目前价格6152元/吨,现货较期货升水123元/吨,较上周缩小55元/吨。本周PTA行业开工负荷78.2%,本周下降1.5pct,装置方面,本周两套PTA装置重启,一套检修;重启的为海伦石化120万吨装置1月9日重启,仪征化纤65万吨装置1月3日重启,蓬威石化90万吨装置停车检修,预计10天左右;另外处于检修中的装置主要由逸盛大化225万吨装置,该装置11月25日开始检修,为期2个月。截止1月11日, PTA流通环节库存87.5万吨,本周环比增加1.7万吨。

    截止1月11日,MEG价格(CCFEI)5100元/吨,本周价格下跌0.78%,华东主港地区MEG库存83.6吨,本周上涨5.5万吨。MEG的开工率70.9%,本周下降0.8pct。截止1月11日,华东地区涤纶长丝POY、FDY和DTY价格分别为8090、8975和10050元/吨,分别下跌0.12%、上涨0.84%和1.01%,价差分别为960、1845和2920元/吨,本周分别下跌11.91%、2.37%和0.67%。截止1月11日,江浙织机开工率64%,本周持平。截止1月11日,POY、FDY和DTY的库存天数分别为5.5、10和17.5天,分别下降7、7和6天,截止1月11日,盛泽地区坯布库存天数35天,本周下降1天。本周涤纶长丝开工率73.3%,本周下降1.8pct。本周布伦特原油价格继续反弹,上涨5.52%%,PX和PTA价格在油价的带动下反弹,MEG库存上升,价格小幅下跌,本周涤纶长丝POY价格微跌,FDY和DTY价格有所上涨,长丝盈利收窄,但随着原料价格上涨,下游采购积极性增加,再加上长丝企业主动去库存,本周涤纶长丝库存大幅下降,随着春节临近,长丝企业库存下降有利于减轻库存家里,后面轻装上阵。

    丙烯酸及酯盈利收窄。截止1月11日,丙烯酸价格8450元/吨,本周价格上涨0.60%,丙烯酸与0.7*丙烯的价差2780元/吨,本周下跌4.30%。本周末丙烯酸丁酯价格9767元/吨,本周价格下跌1.35%,丙烯酸丁酯-0.57*丙烯酸-0.57*正丁醇的价差1169元/吨,本周下跌12.16%,本周丙烯酸价格微涨,但涨幅不及丙烯,盈利回落,丙烯酸丁酯价格下跌,盈利大幅收窄。截止1月11日,丙烯酸下游丙烯酸酯、SAP树脂和水处理剂开工率分别为56%、70%和52%,本周分别上升6pct、0pct和0pct。装置方面,上海华谊16万吨装置本周继续停车,预计近期将重启,江苏裕廊20.5万吨装置继续停车,兰州石化8万吨装置停车检修,本周丙烯酸整体开工率67%左右,本周上升1pct。 PO盈利小幅反弹。截止1月11日,环氧丙烷(华东)价格10775元/吨,本周价格上涨3.11%,环氧丙烷与丙烯的价差3728元/吨,本周上涨2.97%。本周国内环氧丙烷开工率82%左右,本周持平。

    丙烯上涨,PDH价差扩大。截止1月11日,丙烯(FOB韩国)、丙烯(镇海炼化)和丙烷(冷冻货):CFR华东的价格分为926美元/吨、8100元/吨和451美元/吨,本周分别上涨2.43%、3.18%和1.12%,PDH价差4452元/吨,本周上涨6.50%。

    LNG价格有所上涨。截止1月11日,LNG(河北)和LNG(上海)的价格分别达到5600元/吨和5500元/吨,较上周分别上涨3.23%和2.80%,本周LNG价格有所上涨。

    在我们监测的53种化工产品中,本周涨幅前5名的产品分别为丁烷(冷冻货):CFR华东、对二甲苯PX:CFR中国主港、纯苯:FOB韩国、WTI原油和碳四原料气:齐鲁石化,分别上涨9.29%、9.00%、7.27%、7.02%和5.81%。在我们监测的29种化工产品价差中,本周涨幅前5名分别为顺丁-天胶、苯-石脑油、甲苯-石脑油、PX-石脑油和丙烯-1.2×丙烷,分别上涨165.93%、24.23%、14.05%、12.77%和6.50%。

    风险提示:国际原油价格暴跌,下游化工品需求下降。

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