基础化工行业周报:原油期货继续反弹,关注化工下游行业补贴政策的出台

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:裘孝锋,陈冠雄,赵启超 日期:2019-01-14

光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:液氯(+20.0%)、丁烷(地中海FOB)(+12.3%)、环己酮(+10.4%)、丁二烯(+8.5%)、聚合MDI(+8.2%)、WTI原油(+7.8%)、甲苯(+7.2%)、柴油(新加坡)(+6.9%)、正丁醇(齐鲁石化)(+6.3%)、纯苯(华东)(+6.1%);本周跌幅靠前品种:煤焦油(-13.6%)、泛酸钙(-8.1%)、醋酸乙烯(-6.4%)、醋酸(-6.1%)、萤石(福建)(-6.1%)、维生素D3(-5.9%)、TDI(-5.4%)、维生素A(-4.5%)、甘氨酸(-4.3%)、氯化胆碱(国产)(-3.8%)。

    行业动态:原油期货价格继续大幅反弹:1月1日开始,OPEC+减产计划正式开始执行,根据协议内容,OPEC方面要在2019年前六个月内较2018年10月的水平减产80万桶/日,全球原油供给开始收紧,此外上周美国石油活跃钻井数大幅下降而美国原油库存基本持平且产量保持稳定,在诸多利好因素下,本周WTI期货涨幅7.8%、布伦特期货涨幅6.1%,延续强劲反弹趋势。聚合MDI大幅上涨:本周国内聚合MDI周环比上涨8.2%至12500元/吨。原料端苯胺受油价及纯苯价格回暖支撑;供给端本周重庆巴斯夫40万吨装置、万华宁波二期80万吨装置重启推迟,厂家供货整体收紧,社会库存低位供应趋紧;需求端硬泡聚醚价格稳定维持在10600元/吨,下游工厂按需采购下预计节前上行空间有限。正丁醇继延续涨势:本周原油价格连续上涨支撑商品市场偏强运行,正丁醇周环比上涨6.3%至6800元/吨。供给端本周华昌和鲁西减产,供给紧张下正丁醇强势上涨并挤压下游盈利;库存方面华东港口库存继续下滑;成本端山东丙烯稳定维持在8300元/吨;需求端丁酯开工稳中有升。

    投资观点:本周中美贸易问题副部长级磋商在延长一天的情况下于1月9日结束,作为化解分歧90天期限的首场面对面谈判而备受全球瞩目,虽然会后到目前为止双方都没有发布正式声明,但就双方表现出来的态度和各媒体预期来看,此次磋商释放出可以“让世界经济松口气”的积极信号;国内政策方面,1月8日央视新闻联播报道,国家发改委副主任宁吉喆表示,2019年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施,虽然政策细则尚未出台,但从过去数轮补贴政策的结果看,政策的刺激都切实带动了汽车、家电需求的释放和增长,汽车和家电都是化工行业的重要下游,后续相关补贴政策的出台值得重点关注。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份,其他关注中国化工崛起组合:恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。

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