社会服务业2019年1月投资月报:三亚旅游市场旺季来临,关注春节行情
2018年12月( 以下数据均截止至12月30日),上证综指下跌3.64%,沪深300指数下跌5.11%。
受中美贸易谈判进展缓慢、美联储加息、海外市场波动以及年末流动性收紧等因素影响,12月上证综指持续下挫并再次跌破2500点,成交额也逐步下降。除餐饮旅游、电力公用和食品饮料板块小幅上涨外,其他板块出现普跌,其中受带量采购等黑天鹅事件影响的医药板块甚至大幅下跌10.93%。全月A 股餐饮旅游板块涨幅为0.54%,跑赢上证综指4.18个百分点,跑赢沪深300指数5.64个百分点。就全年跌幅来看,餐饮旅游板块以8.69%的跌幅位列所有行业第一。
出境游主要目的地11月份大陆游客情况:根据各国/地区旅游局网站显示,2018年11月,香港接待大陆游客463万人次/+25.83%,澳门228万人次/+15.30%,台湾21万人次/-14.81%,日本62万人次/+8.84%,韩国40万人次/+35.09%,泰国58万人次/-27.27%,越南38万人次/+9.01%,新加坡22万人次/-12.10%,马尔代夫1.8万人次/-12.88%,土耳其3万人次/+2.71%。此外,2018年10月,柬埔寨18.8万人次/+73.36%,澳大利亚10.1万人次/+0.90%,新西兰3.1万人次/-4.84%,加拿大6.4万人次/+19.52%,南非0.9万人次/+1.41%,奥地利10.5万人次/+3.81%。
出境游:1-10月上海市出国游人次同比下降10.33%,出境游同比下降11.46%。根据上海市旅游局发布的最新统计数据,2018年1-10月,上海市旅行社组织出国游人次同比下降10.33%,出境游同比下降11.46%;单看10月,出国游人次同比大幅下降18.13%,出境游同比大幅下降21.51%。港澳台游方面,10月赴港游同比大跌63.75%,赴台游大跌22.35%,仅赴澳游大涨21.10%。
免税:海南免税品销售额11月同比增长21%,元旦同比增长13.74%。10月、11月海南离岛免税销售额分别为7.67/8.27亿元,同比增速分别为21.36%/20.73%。2019年元旦期间,海口免税店购物总人数9,985人次/-20.29%;实现销售额1,805万元/-46.85%;三亚免税店进店总人数78,071人次/+28.58%,实现销售10,531万元/+41.36%;海南整体数据则分别为88,056人次/+20.22%与1.23亿元/+13.74%。海口的进店人数与销售额同比均出现下滑,主要由于美兰店由三亚店临时供货,货源不足所致,非自身经营问题;待今年中免给美兰店正常供货后,销售有望恢复正常。
酒店:10月上海数据明显好转,11月北京数据有所下降。10月上海地区星级酒店总体Occ 71.05%(同比-1.10pct.,环比+5.86pct.),Adr 799.45元(同比+6.98%,环比+6.33%),RevPar 568.01元(同比+5.80%,环比+12.55%);11月北京地区星级酒店总体Occ 为71.40%(同比-0.42pct.,环比-1.65pct.),Adr 为544.2元(同比+5.14%,环比-1.59%),RevPar 为389.78元(同比+4.70%,环比-3.22%),增速较10月大幅放缓,源自去年10月北京两会导致酒店业低基数。
博彩:12月澳门博彩行业增速延续上月回升趋势。12月澳门博彩行业收入265亿澳元,同比增速回升为16.6%,预计与深港高铁开通、港珠澳大桥通车等事件有关。但是长期来看,内地去杠杆持续推进以及宏观经济增速进一步放缓,密切关注澳门博彩业后续发展情况。
中免集团杭州萧山国际机场出境免税店重装开业。12月19日,中免集团在杭州萧山国际机场举行了出境免税店新店开业仪式。新开业的杭州机场出境免税店经营面积1000余平米,商品品类包括国产烟酒、进口烟酒/香化/精品/食品/百货在内的共240多个国际知名品牌,7000多个单品。
此次新店设计融合了美丽杭州的代表元素,使用西湖水波作为门头造型,南宋御街的青石板作为店内步道,向全世界的旅客展示杭州的魅力和杭州免税店的全新形象。
投资建议:餐饮旅游板块往往能在春节前后走出独立行情、获得绝对收益。从过去14年历史数据来看,餐饮旅游指数在1月、2月、1-2月获得正收益的年份数分别为8、
11、11,概率均超过50%,其中1-2月平均收益率达到6.51%,建议投资者积极参与。另外,随着北方步入寒冬,三亚旅游市场迎来旺季,叠加今年海南省旅游政策利好不断,建议关注在三亚旅游市场有所布局的中国国旅、宋城演艺等个股。具体来看关注以下三类标的:第一类:行业优质白马:中国国旅(海南免税额度提升政策落地,毛利率持续改善,上海和澳门市内免税店、行业整合(控股股东收购海免)取得进展,免税政策红利(海南、市内免税店等)值得期待)、宋城演艺(六间房与花椒重组使其出表,佛山项目由轻转重增加利润点,自有资产+轻资产模式扩张稳步推进)、广州酒家(Q3业绩大增,食品餐饮双轮驱动,异地扩张和产能提升驱动业绩增长)。第二类:细分领域优质标的:黄山旅游(Q3客流回暖叠加出售华安证券驱动业绩增长,杭黄高铁全面通车在即,外延布局持续推进)、天目湖(Q3加强营销及财务费用下降驱动业绩增速提速,关注温泉二期和外延式发展)、首旅酒店(ADR 延续增长趋势,中高端扩张提速,直营门店升级)、中青旅(门票降价落地,费用管控良好,优质稀缺休闲度假游标的,估值处在底部区域)。第三类:受益于春节行情的出境游类标的:凯撒旅游(低估值出境游综合运营商,低基数下Q4利润将迎来恢复式增长,关注后续股权变更情况)、腾邦国际(出境游行业快速成长黑马,“旅游+互联网+金融”布局日趋完善,公司回购+高管持股+政府支持,三管齐下彰显未来发展信心)、风险提示:社会服务行业系统性风险;公司治理风险;商誉减值损失;极端天气及疫情等不利因素响;
国际关系恶化或恐怖袭击影响;二级股票市场的系统性风险。