消费者服务Ⅱ行业:三亚离岛免税元旦销售高增长,高铁带动黄山元旦客流增长

行业观点及投资建议

    本周大盘一度探底后超跌反弹,但社服行业整体表现较差,权重股跌幅较大,受公开数据、不利事件等因素影响,市场情绪相对悲观,行业内部分个股的估值达到多年来的历史低位,短期的事件性波动不影响企业的长期稳健成长,着眼于企业中长期战略方向及业绩稳健增长,静待市场反弹带来的估值修复:1、继续看好具有行业壁垒,业绩表现优异的白马股。推荐中国国旅(三亚离岛免税销售保持高增长,毛利率持续改善,免税政策红利不断落地,行业整合持续推进)、宋城演艺(公司演艺主业二次扩张增厚业绩,六花整合第一步完成,六间房老股出售磋商中但不影响出表方向,19年业绩预计受项目建设拖累,但看好公司20-21年业绩)2、业绩稳健,具有估值修复需求的超跌个股,推荐凯撒旅游(华北出境游龙头,业绩稳健估值低,大股东变更预期)、腾邦国际(深耕大旅游生态圈,福田控股战略入股解决资金流动性,发行可转债用于回购和补充流动资金,业绩高增长)、黄山旅游(黄杭高铁开通致元旦期间客流增长35%,19年客流增速由保障,出售华安证券增厚业绩)。

    板块行情

    本期(1月2日-1月4日),消费者服务行业指数下跌3.18%,同期沪深300指数上涨0.84%,上证综指上涨0.84%,消费者服务行业指数跑输沪深300指数4.02pct,跑输上证综指4.02pct,在WIND24个二级行业中排名第24。两个细分子行业涨跌互现,涨跌幅依次为:酒店、餐馆与休闲指数(-3.69%),综合消费者服务指数(+0.68%)。

    本周大盘小幅上涨,国防军工、非银、计算机等板块涨幅居前,消费者服务板块大幅回调,跌幅居首,板块白马股宋城演艺(-11.29%)、首旅酒店(-5.95%)、锦江股份(-5.26%)、中国国旅(-5.15%)位居板块跌幅前四。宋城演艺本周大幅下挫,源于市场对公司19年业绩的担忧,公司近期公告佛山项目由轻转重,投资10亿建设西塘演艺谷等,同时在建的项目还有上海、西安、张家界等,大量的重资产投入对公司的建设运营能力和资金均造成压力。中国国旅受海口海关元旦离岛免税数据增速偏低影响,本周出现一定调整,但从三亚免税的数据看购物人数增长29%,销售额增长41%,增速仍然强劲,离岛免税数据整体偏低主要是受到海口免税店缺货影响。

    风险提示:系统性风险,政策推进、企业经营情况低于预期等风险。