机械行业周报:货币实质性宽松+轨交项目落地,再次强调关注逆周期调节主线

央行降准释放流动性,为逆周期调节打下货币基础。本周国家总理李克强视察银行工作,并在会议上强调加大宏观政策逆周期调节力度,运用好货币政策支持民营及小微企业;当晚,央行宣布全面下调存款准备金率1%,再结合此前TMLF与19Q1到期MLF,合计净释放长期资金近8000亿元。除了对冲春节前的资金缺口外,央行此次降准也为春节后信贷的投放储备了弹药,也是对前期中央经济工作会议精神的落实,充分体现了国家对稳增长、逆周期调节的决心。在货币政策实质性宽松后,后续财政政策、产业政策等组合拳有望进一步推出。我们认为,逆周期调节将是19H1市场的最重要主线,且对于中游制造也来说有实实在在业绩指标支撑,我们再次强调对于逆周期最重要抓手基建的重视,机械板块中与之相关的轨交、工程机械值得重点关注,同时对利率敏感的子领域或个股也值得关注。 轨交投资维持高位,新项目持续落地。2018年末召开的中央经济会议上再次确认了交通基建包括城际交通是2019年工作重点之一,2019年初召开的铁总工作会议也对2019年的通车里程进行了规划,我们预计,2019年全年国内铁路固定资产投资完成额有望在8300左右。同时,近期国家发改委对城轨项目的批复节奏也开始加快,包括江苏、武汉、上海、杭州、重庆等地的项目陆续落地。根据我们的测算,2018年12月以来,国家发改委供批复轨交项目总投资金额超过9000亿元,这是拉开了轨交投资新的篇章,未来五年将以发达地区加密轨交线路、欠发达地区补齐基础连接线路为主要建设方向,年均投资额有望保持高位。我们认为,轨交作为基建的重要抓手,将在未来2年内维持高景气。

    风险提示

    宽松政策推出低于预期的风险,信贷传导力度低于预期的风险,基建项目落地进度低于预期的风险等。