传媒行业一周观点:情绪阶段回升,继续重点推荐游戏、春节档预期电档预期电影及券商效应东财等

市场及板块走势回顾:上周传媒板块指数上涨1.69%,上证综指上涨0.84%,深证成指上涨0.62%,创业板指下跌0.43%。板块涨幅前三:乐视网(+19.28%)、骅威文化(+12.69%)、光线传媒(+11.58%);板块跌幅前三:华策影视(-12.72%)、游久游戏(-10.96%)、腾信股份(-7.75%)。 本周观点:上周传媒相对收益明显,取得开门红,验证一月策略观点提出政策底部信号频现,传媒三年下跌将迎来新气象的判断。绝对收益弹性难以事前精准判断,但传媒板块的相对收益表现明显。其中重点推荐的细分电影及游戏板块表现继续突出:电影板块【光线传媒】(+11.58%)板块涨幅前三,叠加春节及猫眼上市预期;周五大盘反弹,互联网独角兽【东方财富】(+5.70%)和券商板块共振单日上涨6.67%;我们维持重点推荐的游戏板块弹性标的【凯撒文化(12月金股)、游族网络】单日分别上涨7.18%和4.38%,提示关注的【三七互娱】单日上涨5.76%,涨幅靠前。 周五晚央行降准等再次释放政策积极信号,叠加券商引领反弹,阶段性情绪回升。着眼1个月内,一方面区分创业板标的错杀和风险,同时提示具备春节档催化的电影板块,我们根据已定档影片预期春节档在去年高基数下仍将实现增长,当前建议重视电影板块机会,包括《疯狂的外星人》投资及主发行方、参股猫眼预计最快本月上市的【光线传媒】,内容渠道龙头【万达电影】、受益渠道下沉优质影院资产【横店影视】、以及春节档影片参与方【北京文化(参与《流浪地球》)、中国电影(参与《流浪地球》)】。

    游戏板块,版号正常化后关注后续版号上线进度及各游戏公司内容上线进度,继续坚定推荐【游族、完美、凯撒】等头部游戏提交审核较早的内容弹性品种,以及政策支持出海受益【宝通】、提醒关注前期受股东减持及商誉问题影响情绪导致超跌的【三七】等。 此外,大盘回暖中【东方财富】和券商板块共振,以及持续关注稀缺平台类公司【芒果超媒、视觉中国】等。 关注领域及个股:1)电影板块,一月票房在高基数下有下滑压力,二月春节档具备催化,重点关注春节档项目参与方及参股猫眼预计月底上市的【光线】、内容渠道龙头【万达电影】、优质渠道【横店影视(最新深度报告推荐)】,以及【北文】【中影】;2)游戏板块,关注版号正常化后各公司头部内容上线预期及19年业绩修复增长,龙头【游族网络、完美世界】,弹性标的首推【凯撒文化】、出海受益【宝通科技】及关注超跌【三七互娱】、其他头部【世纪华通(公告盛大注入)、吉比特,腾讯、网易】等;3)互联网独角兽【东财】,受益市场情绪回升,和券商板块共振,根据市场走势把握;4)营销板块,龙头【分众】长期不悲观但短期需要观察经济走势及解禁,建议关注超跌【思美(2.5~5亿回购,剥离爱德康赛股权降低商誉风险)、华扬、蓝标】;5)阅读板块,整治微信公众号短期影响不利,长期版权保护有利头部公司市占率的提高【阅文、平治、掌阅】,重点提示平治引入战略股东后迎来大的拐点;6)国企板块,5G大逻辑及国网成立方向正确,可关注后续进展,如【广电网络、歌华、华数】等;此外,低估值、高分红、现金储备丰富的出版板块亦可关注;7)内容板块,密切关注影视补税对行业影响力度,维持关注A股稀缺平台类公司【芒果超媒】,以及电视剧制作公司【华策、慈文】等;8)其他领域,版权保护长期受益的【视觉中国】及体育个股。

    风险提示:外部经济政治环境风险,行业增速下滑,文化内容监管趋严,商誉减值风险。