建筑材料行业:雄安新区建设开启新篇章,建材行业受益明显

事件: 2018年12月,经党中央、国务院同意,国务院正式批复《河北雄安新区总体规划(2018-2035年)》。

    点评:

    (1)雄安新区建设序幕正式拉开,19年步入建设大年。此次对雄安新区总体规划的批复,是继4月《雄安新区规划纲要》批复后的另一个重要节点,标志着雄安新区正式从规划阶段步入建设阶段,也意味着2019年将成为雄安新区建设大年,雄安新区有关的交运基建、城市建设前期“九通一平”以及重大的建筑项目等将是建设早期阶段的主要任务。

    (2)水泥行业将率先受益。京津冀一体化基建加速发力,雄安起步区落地在即。雄安新区基建落地在此时批复,一方面配合宏观经济下行压力下,基建托底经济的需求,配合全国高铁、高速路网升级、完善的需求,京津冀地区交通路网不断完善,另一方面也是配合副首都的建设,促进京津冀共同发展,形成新的区域增长极。我们认为雄安新区有关基础设施建设可以分为两部分,①京津冀协同一体化发展目标下,雄安新区对外联系的有关高铁、高速、公路、港航的建设,高铁建设包括京港台高铁京雄段(18年已开工)、京雄城际、雄商高铁(计划19年开工)、津雄城际(计划19年开工)、石雄城际(规划中),高速建设主要新增京雄高速(规划中)、荣乌高速(规划中)以及津石高速(穿过雄安新区),以及与新机场建设有关的基建、轨交设施等。②雄安城区城市有关基建,此次政策出台将促进雄安城区建设加速落地。根据此前批复的《规划纲要》,雄安城区建设起步区约20-30平方公里,规划区于2035年建成,面积为1770平方公里。此次规划批复将着力对起步区建设实施开展,按照5年建设500万平方公里的进度实施为大概率事件。 对于该部分投资的测算,在此前的报告《当前时点京津冀水泥需求怎么看》20181205中我们有过详细梳理,2019年京津冀城际交运基建投资有望超过2600亿,雄安新区年均建设投资在400-600亿左右。

    (3)建材有望明显受益,按进场顺序持续布局。随雄安新区建设开展、推进,建材行业将明显受益。雄安新区建设不同于以往的城市建设理念,是突出生态、绿色建设的智慧新城,也是作为高质量发展的全国样板城市进行建设,因此在城市建设中将更注重城市基建的完备便捷与绿色环保,在基础设施的建设与工程的建设方面将更加全面、细致,也将更注重对低排低耗无污染优质建材产品的选择。水泥作为建设前端,将率先受益于交运、基建、建筑等建设推进拉动,随之城市基建九通一平有关综合给排水、气、热等综合管廊建设需求推进。后期在城市居住建设方面,环境友好的装配式建筑或将成为新的选择,与之配合的轻质、环保的新型地产后端建材有望成为首选。基于此,我们继续推荐冀东水泥(同时受益于京津冀一体化与雄安城区基建,水泥量弹性有望释放),推荐石膏板龙头北新建材(配合雄安新区装配式建筑空间巨大)、东方雨虹(优质防水涂料选择),此外建议关注韩建河山(有望受益城市建设综合管廊)。

    风险提示:基建投资进度不及预期,水泥价格大幅下滑。