机械工业:2018年固定资产投资、投产新线均超年初规划,2019年产业链将保持高景气

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:佘炜超,杨震,周丹 日期:2019-01-03

事件:1月2日中国铁路总公司召开工作会议,会议总结2018年铁路各项任务圆满完成,并对2019年进行部署,有望保持投资强度规模。

    2018年铁路各项任务圆满完成,投资及开通里程高于2018年初规划。从固定资产投资上看,2018年全国铁路固定资产投资完成8028亿元,较2018年初工作会议的7320亿元目标提高了708亿元,2018年国家铁路固定资产投资完成7603亿元,较2018年初工作会议的7020亿元目标提高了583亿元。从投产新线上看,2018年投产新线4683公里,同比增加54.15%,较2018年初工作会议的4000公里提高了683公里,2018年高铁投产新线4100公里,较2018年初工作会议的3500公里提高了600公里。到2018年底,全国铁路营业里程达到13.1万公里以上,其中高铁2.9万公里以上。从2008年以来铁总的年初规划和实际情况比较来看,除了动车出事故的2011-2012年,其余年份实际铁路固定资产投资和通车里程均高于年初会议披露预算(见图1、图2)。

    2018年客运货运持续增长,经营效益、节能减排等成效明显。根据铁总工作会议,2018年全国铁路完成旅客发送量33.7亿人,同比增加2.9亿人、增长9.4%,国家铁路完成33.17亿人,同比增加2.78亿人、增长9.2%,其中动车组20.05亿人、同比增长16.8%;2018年全国铁路完成货物发送量40.22亿吨,同比增运3.34亿吨、增长9.1%;国家铁路完成31.9亿吨,同比增运2.72亿吨、增长9.3%。与此同时,铁总的经营效益迈上新台阶,节能减排成效明显,劳动生产率和职工工资收入也稳步增长。

    2019年铁总工作目标强调保证安全、保持投资强度规模。铁总工作会议强调2019年(1)继续铁路安全保持持续稳定,坚决确保高铁和旅客列车安全;(2)国家铁路完成旅客发送量35.35亿人次、货物发送量33.68亿吨;(3)全国铁路固定资产投资保持强度规模,优质高效完成国家下达的任务目标,确保投产新线6800公里,其中高铁3200公里,投产新线总里程较2018年同比大幅增加45.2%。

    铁路投资保持强度规模,货运、投产新线有望保持高景气。(1)从投资来看,铁总工作会议强调投资保持强度规模,投产新线目标6800公里、高铁投产目标3200公里;(2)从货车车辆需求看,在铁总制定的《2018-2020年货运增量行动方案》目标下,未来两年铁路货运仍有望保持稳定增长,对车辆尤其是货运车辆需求刚性;(3)从投产新线看,铁总提出2019年投产新线达6800公里,根据我们整理的跟踪数据,2019年时速200公里以上高铁开通里程达3899公里,则车辆、施工机械等领域也有望保持高景气。建议关注:中国中车、思维列控、中铁工业。

    风险提示:铁路固定资产投资低于预期,车辆招标与交付低于预期。

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