旅游行业数据跟踪及1月投资策略:三亚桂林景气度向好,看好成长确定性龙头

2018年内外部压力给A股带来不小的影响,餐饮旅游板块全年下跌8.69%,回调力度在所有行业中最小。年末旅游行业进入淡季,但从高频数据看,三亚旅游景气度向好,政策红利有待释放。建议投资者关注基本面与估值均有空间的个股,选择处于成长期、外延动力强的公司,重点推荐:宋城演艺、中国国旅。

    12月大盘大幅回调,餐饮旅游板块逆势微涨。12月大盘显著下行,主要与美联储加息、经济预期悲观和年末流动性趋紧有关。餐饮旅游板块指数全月上涨0.54%,强于沪深300指数(-5.11%),强于创业板指数(-5.93%),在A股29个行业中排名第1位。年初至今,餐饮旅游板块下跌8.69%,强于沪深300指数(-25.31%),强于创业板指数(-28.65%),排名第1位。

    酒店:需求不足入住率下行,11月经营数据放缓。11月国内样本星级酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长0.3pct/4.9%/5.5%,较10月增速下滑。11月锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR同比增长-2.8pct/9.6%/5.7%,较10月增速(-1.6pct/8.6%/6.5%)放缓,经济型和中档RevPAR双双下滑,中档比例提升带动整体RevPAR上涨。

    免税:国旅拍地拟建海口市内店,离岛免税增设邮轮渠道。1-10月海南离岛免税销售额实现79.49亿元/同比增长23%。继12月1日将离岛免税限额调至3万元,12月27日财政部再次公告将乘轮船离岛旅客纳入离岛免税范围,2019年离岛免税销售额有望持续高增长。本月国旅公告竞买海口建设用地计划建设海口市内店,并将国旅总社100%股权转给控股股东,聚焦免税主业。

    景区:客流表现分化,三亚迎来旺季。11月,三亚市接待过夜游客219.4万人次/+18.7%,黄山景区接待游客20.5万人次/-31.4%,丽江市接待147.3万人次/-45.5%,桂林市接待615.0万人次/+68.5%,张家界市各景区共接待619.4万人次/-1.7%,长白山年初至今客流突破240万人次,超去年同期。

    出境游:国际航线增速趋稳,泰国下滑韩国回暖。11月,六大航司国际航线客运量472.6万人次/+12.8%,中国游客赴日本61.7万人次/+8.9%,赴韩国40.4万人次/+35.1%,赴泰国67.5万人次/-14.6%。10月,赴奥地利10.5万人次/+3.8%,赴加拿大6.4万人次/+19.6%,赴澳大利亚10.1万人次/+0.7%。

    投资建议:考虑市场压力,重申成长确定的绩优股投资价值。宋城存量项目出色,预计19-21年公司将保持每年开业2个项目的稳健节奏,六间房重组有序推进,化解潜在风险;国旅聚焦免税主业,海外消费回流、离岛免税政策红利释放、市内店有望开业、渠道整合等利好众多,估值切换后投资价值凸显;继续重点推荐:宋城演艺、中国国旅。11月锦江国内酒店RevPAR增长较10月放缓,酒店需求转弱,短期仍然承压,建议投资者保持观望,等待后续数据转好,建议关注:首旅酒店、锦江股份。

    风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。